Digitální investiční fond Split Capital ukončuje činnost a jeho zakladatel Zaheer Ebtikar přechází do startupu Plasma, který se zaměřuje na infrastrukturu pro stablecoiny. Podle Ebtikara nejde o důsledek neúspěchu fondu, ale o reakci na proměnu kryptotrhu, který už podle něj nepřeje klasickému hedgeovému modelu. Tvrdí, že fond byl v letech 2024 a 2025 ziskový a investorům přinesl výnos přes 100 procent.
Split Capital uzavírá kapitolu navzdory silným výsledkům
Split Capital, hedgeový fond zaměřený na digitální aktiva, založil investor Zaheer Ebtikar. Nyní oznámil, že fond ukončí provoz, přestože podle jeho vyjádření dosahoval velmi dobrých výsledků. Na sociální síti X uvedl, že fond byl ziskový v letech 2024 i 2025 a celkově doručil více než stoprocentní zhodnocení. Ebtikar zároveň prohlásil, že šlo o jeden z nejvýkonnějších fondů podle všech hlavních ukazatelů, které sledoval. Důvodem uzavření tedy podle něj nebyla slabá výkonnost, ale změna podmínek na trhu.
Podle Ebtikara přestal hedgeový fond v kryptu dlouhodobě dávat smysl. Tvrdí, že trh se posunul od prostředí, kde bylo možné těžit z rychlých pohybů, narativů a krátkodobého momenta, k mnohem vyspělejší fázi. V ní už podle něj nestačí jen rychle obchodovat a reagovat na náladu investorů. Rozhodující se stává otázka, jak bude vypadat budoucí podoba odvětví a kde se bude vytvářet skutečná hodnota. Právě tato změna podle něj vedla k rozhodnutí fond uzavřít a soustředit se na konkrétnější strategickou roli v nově vznikající infrastruktuře.
Kryptoměnové hedge fondy čelí novému tlaku
Ebtikarovo rozhodnutí přichází v době, kdy kryptoměnové hedge fondy čelí složitějším tržním podmínkám. Sektor se podle dostupných zpráv potýká s tlakem už od propadu trhu v roce 2022, který zásadně přepsal pravidla fungování pro mnoho aktivních obchodních strategií. Fondy postavené na vyšší dynamice, vyšší volatilitě a spekulativním kapitálu dnes obtížněji hledají stejné příležitosti jako v předchozích cyklech. To se projevuje i v tom, že investoři častěji zpochybňují dlouhodobou udržitelnost tradičního hedgeového přístupu v kryptu. Ebtikar připustil, že i někteří jeho kritici měli v tomto ohledu pravdu.
Zakladatel Split Capital popsal první roky své kariéry v kryptu jako období velmi agresivního a konkurenčního obchodování, které stálo především na rychlosti, momentu a práci s tržními příběhy. Po téměř deseti letech však podle něj nastal zásadní obrat. Trh už nepodporuje obchodníky, kteří pouze nahánějí krátkodobé trendy, ale více oceňuje ty, kdo dokážou rozpoznat dlouhodobé strukturální směry. Takový posun přirozeně zvýhodňuje investice do konkrétních produktů, týmů a technologických vertikál namísto široce rozkročených spekulativních strategií. Ebtikar uvedl, že se jeho vlastní přesvědčení postupně zúžilo na menší počet zakladatelů a oblastí, kterým skutečně věří.
Plasma sází na stablecoinovou infrastrukturu
Novým působištěm Zaheera Ebtikara bude Plasma, startup podporovaný mimo jiné Peterem Thielem. Firma se zaměřuje na budování infrastruktury pro vypořádání stablecoinových transakcí a na širší přístup ke globálním finančním službám. Jde o segment, který v posledních letech přitahuje stále větší pozornost investorů i tradičních finančních institucí, protože stablecoiny se postupně profilují jako jeden z nejpraktičtějších nástrojů reálného využití blockchainu. Plasma podle dřívějších informací získala v únoru minulého roku 24 milionů dolarů.
Do financování projektu se zapojili investoři a hráči jako Framework Ventures, Bitfinex, Peter Thiel a také šéf Tetheru Paolo Ardoino. Už samotné složení investorů naznačuje, že Plasma chce hrát významnější roli v oblasti digitálního dolarového vypořádání a globální platební infrastruktury. Stablecoiny se totiž stále častěji vnímají jako most mezi kryptoměnami a tradičními financemi, zejména v oblasti plateb, mezinárodních převodů a přístupu k dolarové likviditě. Právě na tuto vrstvu chce Plasma navázat a rozvíjet ji v širším institucionálním i uživatelském měřítku.
Ebtikar nastupuje jako chief strategy officer
V rámci Plasmy bude Ebtikar působit na pozici chief strategy officer, tedy strategického ředitele. Podle zveřejněných informací se má věnovat partnerstvím, růstu firmy a uvádění produktů na trh. Součástí jeho role bude také komunikace s investory a s tvůrci politik a regulací, a to v období před spuštěním Plasma One i během dalšího rozšiřování ekosystému. Jde tedy o výrazně širší mandát, než jaký měl jako správce hedgeového fondu, a zároveň o pozici, která více odpovídá infrastrukturnímu a dlouhodobému charakteru projektu.
Ebtikar svůj přechod interpretuje jako součást hlubší proměny celého odvětví. Podle jeho názoru kryptosektor vstupuje do nové etapy, která bude méně založená na spekulaci a více na budování globálních finančních systémů. Jinými slovy, těžiště trhu se podle něj přesouvá od obchodování samotného k infrastruktuře, distribuci a reálnému využití digitálních aktiv. Právě stablecoiny a s nimi spojené platební a vypořádací sítě mohou být jedním z hlavních motorů této změny.
Od spekulace k užitku jako širší trend trhu
Ebtikarův krok lze číst i jako symbolický signál širšího vývoje kryptoodvětví. V předchozích letech dominovaly trhu příběhy spojené s vysokou volatilitou, rychlými výnosy a spekulativními sázkami na tokeny či narativy. Dnes se však pozornost stále více soustředí na segmenty, které mohou nabídnout dlouhodobější ekonomický základ, například tokenizaci, platební infrastrukturu, blockchainové vypořádání nebo právě stablecoiny. Pokud se tento trend potvrdí, bude to znamenat, že část kapitálu i talentu se přesune od aktivního tradingu k budování základních technologických vrstev.
To neznamená, že hedgeové fondy z krypta zmizí, ale jejich role se může změnit. Prostor pro čistě momentum strategie může být užší než v minulosti a úspěšnější mohou být fondy, které kombinují obchodování s hlubším sektorovým porozuměním nebo dlouhodobějšími tematickými sázkami. Ebtikar se ale zjevně rozhodl, že pro něj osobně je další logický krok přímá účast na budování firmy, která chce řešit konkrétní infrastrukturní problém. Tím se zároveň odlišuje od přístupu, kdy investor zůstává pouze pozorovatelem a alokátorem kapitálu.
Silné výsledky, ale jiná budoucnost
Na příběhu Split Capital je pozoruhodné především to, že fond nekončí v době ztrát nebo krizového výprodeje, ale po období, které jeho zakladatel popisuje jako výkonné a ziskové. To dává celému rozhodnutí jiný význam. Nejde o ústup z boje, ale spíše o přesměrování energie do oblasti, kterou Ebtikar považuje za perspektivnější a strukturálně důležitější. Podle jeho vlastních slov je současnost jakýmsi posledním tancem staré éry krypta a zároveň příležitostí otevřít cestu k nové zlaté éře celého odvětví.
Jestli se tato sázka ukáže jako správná, ukážou až následující měsíce a roky. Jisté ale je, že stablecoiny zůstávají jedním z nejrychleji rostoucích a nejpraktičtějších segmentů kryptoměnového trhu. Přesun zkušeného investora od hedgeového fondu k infrastrukturnímu startupu proto dobře vystihuje, kam se část trhu právě posouvá. Místo honby za krátkodobým momentem se stále více prosazuje důraz na produkty, sítě a finanční služby, které mohou fungovat v globálním měřítku.
