Americká Komise pro obchodování s komoditními futures, známá jako CFTC, dále vyostřuje spor o to, kdo má ve Spojených státech dohlížet na prediction markets. Nejnověji podala žalobu proti státu Kentucky poté, co tamní úřady zažalovaly několik platforem nabízejících kontrakty na výsledky událostí. Jádrem sporu je střet federální a státní pravomoci, který může mít dopad i na kryptoměnové firmy napojené na tento segment.
CFTC reaguje na žalobu státu Kentucky
CFTC v úterý podala u federálního soudu žalobu proti státu Kentucky a dalším představitelům tamní administrativy. Reaguje tak na krok z minulého týdne, kdy Kentucky obvinilo provozovatele prediction markets z provozování nelicencovaných a podle státu nelegálních sázkových služeb. Federální regulátor ve své žalobě žádá deklaratorní i injunktivní ochranu, tedy soudní potvrzení svého výkladu a současně zablokování postupu státu. Mezi žalovanými figurují guvernér Andrew Beshear, generální prokurátor Russell Coleman a také Kentucky Horse Racing and Gaming Corporation. CFTC tím dává najevo, že spor nepovažuje za dílčí lokální kauzu, ale za zásadní test federálních kompetencí.
Předseda CFTC Mike Selig uvedl, že Kentucky je dalším státem, který se podle něj snaží zastavit federálně regulované kontrakty navázané na události. Zároveň zopakoval, že komise je pevně odhodlána hájit svou výlučnou jurisdikci nad prediction markets. Podle jeho vyjádření je aktuální žaloba dalším důkazem snahy CFTC chránit federální zájmy. Regulátor od Seligova nástupu do čela úřadu v prosinci zjevně zesílil tlak na státy, které se snaží tento typ trhů podřídit vlastním herním zákonům. Kentucky je už devátým státem, který CFTC v této souvislosti zažalovala.
Koho Kentucky viní a proč
Stát Kentucky minulý týden podal žalobu na platformy Polymarket a Kalshi a současně také na partnery Kalshi, konkrétně společnosti Coinbase, Robinhood a Webull. Podle argumentace státu tyto subjekty podnikají bez kentucké herní licence a bez dodržování místních regulačních pravidel. Zvláštní důraz Kentucky klade na sportovní kontrakty, které podle státních úřadů jasně spadají do definice sportovního sázení podle tamního práva. Od roku 2023 přitom v Kentucky spadá sportovní sázení pod dohled Kentucky Horse Racing and Gaming Corporation. Stát tedy tvrdí, že nejde o finanční produkty, ale fakticky o formu sázek.
Kentucky ve svém podání rovněž namítá, že dotčené platformy uživatelům poskytují jen minimální nebo žádné nástroje pro rozpoznání problémového hráčství a vyhledání pomoci. Právě tato oblast bývá součástí státních pravidel pro provozovatele hazardních služeb. Argumentace státu tak nestojí pouze na licencích, ale i na otázce ochrany spotřebitele. Tím se spor rozšiřuje z čistě kompetenční roviny také do debaty o tom, zda prediction markets mají podléhat stejným standardům jako tradiční bettingové služby. Z pohledu Kentucky je ochrana uživatelů dalším důvodem, proč by měly zasáhnout státní orgány.
Federální regulátor hájí status finančních kontraktů
CFTC naopak ve své žalobě tvrdí, že Kalshi a Polymarket jsou určené kontraktní trhy spadající pod její pravomoc. Eventové kontrakty, které tyto platformy nabízejí, označuje za swapy podle federálního komoditního práva. Právě tato klasifikace je pro celý spor klíčová, protože pokud soud přijme federální výklad, státní úřady by měly jen omezený prostor k zásahu. Komise zároveň zdůrazňuje, že Coinbase, Robinhood a Webull jsou u CFTC registrovaní futures commission merchants, kteří mohou eventové kontrakty nabízet ve spolupráci s regulovaným kontraktním trhem. CFTC tedy staví obranu na tom, že jde o legální finanční infrastrukturu, nikoli o neautorizovaný hazard.
Vedle samotné otázky jurisdikce napadla CFTC také nedávný krok Kentucky, které zavedlo spotřební daň ve výši 14,25 procenta z transakčních poplatků prediction markets. Podle regulátora jde o pokus učinit provoz těchto platforem ve státě ekonomicky neudržitelným. Ve svém podání CFTC tvrdí, že takto nastavené zdanění v podstatě znemožňuje prediction markets v Kentucky fungovat. To naznačuje, že federální komise nevnímá spor jen jako právní, ale také jako praktický tlak na podnikání subjektů, které považuje za legitimně regulované na federální úrovni. Daň se tak stala dalším frontovým bodem celé kauzy.
Širší kampaň CFTC proti státům
Současná žaloba nepřichází izolovaně. Jen několik týdnů předtím CFTC podobně zažalovala Nové Mexiko, aby zablokovala snahy tamních úřadů aplikovat státní herní zákony na platformu Kalshi. Je zjevné, že komise postupuje systematicky a snaží se prostřednictvím federálních soudů vymezit jasný rámec pro fungování prediction markets napříč USA. Pokud by se jednotlivým státům podařilo prosadit vlastní výklad, mohlo by to vést k roztříštěné regulaci a zásadně zkomplikovat provoz těchto platforem. CFTC proto usiluje o precedent, který by potvrdil nadřazenost federálního dohledu.
Tento regulatorní boj nabírá na významu i proto, že prediction markets stále častěji propojují svět financí, technologií a kryptoměn. Některé platformy nebo jejich partneři jsou úzce spojeni s digitálními aktivy a uživatelé je často vnímají jako alternativní způsob cenotvorby a spekulace na budoucí vývoj. Výsledek sporů mezi CFTC a jednotlivými státy tak může mít dopad daleko za hranice samotných eventových kontraktů. Může ovlivnit i to, jak budou americké úřady v budoucnu nahlížet na hybridní produkty na pomezí derivátů, sázek a kryptoměnových služeb. Právě proto tento případ sleduje i širší krypto sektor.
Politický rozměr případu
Do debaty vstoupila i politika na federální úrovni. V květnu poskytl CFTC veřejnou podporu americký prezident Donald Trump, když prohlásil, že je kriticky důležité, aby právě tento regulátor zůstal hlavní autoritou nad prediction markets. Takové vyjádření sice samo o sobě nerozhoduje právní spor, ale výrazně ukazuje, že téma má i politickou váhu. Federální komise tak nevystupuje jen jako technický regulátor trhu, ale také jako instituce, jejíž postavení podporuje Bílý dům. To může posílit její pozici v širším veřejném i institucionálním prostoru.
Další citlivou vrstvu případu představují vazby rodiny Trumpových na firmy z tohoto segmentu. Donald Trump Jr. podle dostupných informací investoval do Polymarketu, působí v jeho poradním sboru a zároveň je poradcem Kalshi. I když tyto vazby samy o sobě nic nevypovídají o zákonnosti podnikání dotčených platforem, nepochybně zvyšují mediální i politickou pozornost kolem celého konfliktu. Kritici mohou upozorňovat na možný střet zájmů, zatímco zastánci budou argumentovat legitimní podporou inovativního trhu. V každém případě jde o spor, který už dávno přesáhl úroveň běžného regulatorního řízení.
Co může případ znamenat pro trh
Výsledek žaloby může být důležitým precedentem pro budoucnost prediction markets ve Spojených státech. Pokud soud dá za pravdu CFTC, posílí to federální výklad, podle něhož jsou eventové kontrakty finančními nástroji podléhajícími jednotnému dohledu. Pokud by naopak uspělo Kentucky, jednotlivé státy by získaly silnější mandát posuzovat podobné produkty jako hazard a vynucovat vlastní licenční i spotřebitelská pravidla. To by pro provozovatele znamenalo vyšší náklady, regulatorní nejistotu a pravděpodobně i omezenou dostupnost služeb v části USA. Právní rozhodnutí tak může zásadně přepsat mapu tohoto rychle rostoucího odvětví.
Pro kryptoměnové společnosti je podstatné i to, že ve sporu figurují jména jako Coinbase a Robinhood, tedy firmy s významným dosahem mezi retailovými investory. Jakmile se do podobných kauz zapojí etablovaní hráči finančního a krypto trhu, roste pravděpodobnost, že budoucí pravidla budou mít širší dopad i na další inovativní produkty. Prediction markets se tak stávají testovacím polem pro otázku, zda americká regulace dokáže pracovat s novými modely obchodování bez toho, aby je automaticky zařazovala do starých kategorií. Právě tato hranice mezi inovací, derivátem a sázením bude v následujících měsících jedním z nejdůležitějších témat americké regulace.
