Tokenizace dál proniká do tradičních financí a stále výrazněji mění způsob, jakým investoři přistupují k akciím, firemním rezervám i infrastruktuře kolem bitcoinu. Nejnovější data ukazují, že tokenizované akcie se ve velkém obchodují mimo standardní americké burzovní hodiny, zatímco bitcoinoví těžaři narážejí na vysoké náklady při expanzi do AI a stablecoiny by díky novým účetním pravidlům mohly získat silnější pozici v korporátních rozvahách.
Tokenizované akcie získávají sílu mimo běžnou obchodní dobu
Jedním z nejvýraznějších trendů posledních měsíců je růst obchodování s tokenizovanými akciemi mimo klasické hodiny Wall Street. Podle tržních dat připadá na BNB Chain více než 70 % objemu obchodů s tokenizovanými akciemi mimo tradiční časové okno od 9:30 do 16:00 východního času. Na Solaně jde o 63 % a na síti Base téměř o 60 %. To naznačuje, že hlavní výhodou tokenizovaných akcií už není jen samotné převedení cenných papírů na blockchain, ale především možnost obchodovat prakticky kdykoli.
Tokenizované akcie umožňují investorům přístup k americkým titulům napříč časovými pásmy bez čekání na otevření newyorské burzy. Právě tato nepřetržitá dostupnost může v delším horizontu změnit rozložení likvidity během dne i chování retailových a profesionálních investorů. Aktivita navíc roste i v absolutních číslech. Platforma Jupiter podle dostupných údajů zaznamenala meziměsíční nárůst objemu obchodů s tokenizovanými aktivy o 50 %, zatímco data RWA.xyz ukazují, že hodnota tokenizovaných akcií vzrostla za posledních 30 dní o 15 % na téměř 3,3 miliardy dolarů.
Důležitým impulzem je i regulatorní vývoj ve Spojených státech. Americká Komise pro cenné papíry a burzy otevřela prostor pro dočasné inovační výjimky, které mohou kvalifikovaným platformám umožnit obchodování s tokenizovanými americkými akciemi na veřejných blockchainech. Podmínkou jsou však pravidla týkající se zveřejňování informací a ochrany akcionářů. Přesto zůstává významný paradox: řada současných nabídek, včetně známých produktů jako xStocks nebo Ondo Global Markets, je stále z velké části nedostupná pro americké investory. Domácí účast na rychle rostoucím trhu je tak zatím omezená.
Strive rozšířila bitcoinové rezervy o tisíce mincí
Společnost Strive, která staví svou strategii na firemní bitcoinové pokladně, v uplynulém týdnu výrazně navýšila své rezervy. Podle podání u SEC nakoupila za týden končící 9. října celkem 3 311 BTC při průměrné ceně přibližně 84 500 dolarů za minci. Celkové držby firmy tím vzrostly na 32 773 BTC, což Strive řadí mezi největší veřejně obchodované korporátní držitele bitcoinu. Konkrétně se dostala na páté místo mezi veřejnými společnostmi.
Nákupy byly financovány především díky uplatnění warrantů investory. Generální ředitel Matt Cole uvedl, že investoři tímto způsobem uvolnili zhruba 208 milionů dolarů, přičemž před vypršením části instrumentů zůstávalo nevyužito ještě asi 15,3 milionu dolarů. Firma zároveň upravila své interní dokumenty tak, aby zavedla závaznou minimální emisní cenu 100 dolarů pro preferenční akcie SATA. Ty se přitom na trhu obchodovaly kolem 99,40 dolaru.
Zajímavé je i načasování nákupu. Bitcoin se v době zveřejnění pohyboval poblíž 83 300 dolarů, tedy pod průměrnou nákupní cenou, kterou Strive za sledovaný týden zaplatila. Přesto firma pokračuje v agresivní akumulační strategii a sází na dlouhodobé posílení hodnoty rezerv i růst expozice na bitcoin v přepočtu na akcii. Tento přístup zapadá do širšího trendu, kdy část veřejně obchodovaných společností nevnímá bitcoin jen jako spekulativní aktivum, ale jako strategickou složku firemní bilance.
Těžaři bitcoinu narážejí při expanzi do AI na drahý kapitál
Vedle tokenizace a firemních rezerv poutá pozornost také proměna bitcoinového těžebního sektoru. Řada těžařů se snaží diverzifikovat příjmy a vstupuje do oblasti umělé inteligence a vysoce výkonných výpočetních center. Tato transformace ale naráží na zásadní překážku: financování je extrémně nákladné a podmínky se mezi jednotlivými projekty výrazně liší. Věřitelé totiž pečlivě zvažují rizika spojená s výstavbou velkých datových center, energetickou infrastrukturou i schopností projektů získat bonitní klienty.
Podle analýz BlocksBridge Consulting nestačí zajistit odběratele AI kapacity. Těžaři zároveň potřebují miliardy dolarů na výstavbu objektů, pořízení hardwaru a zajištění dostatku energie. Výsledné úrokové sazby a struktura financování se proto odvíjejí nejen od samotné firmy, ale i od kvality projektu a pravděpodobnosti jeho dokončení. Dobře to ilustrují obchody společnosti IREN. Ta si v červnu zajistila financování ve výši 3,65 miliardy dolarů s kombinovanou úrokovou sazbou 6 %, následované srpnovým balíkem 2,4 miliardy dolarů s fixní sazbou 9 %. Přímé srovnání je sice komplikované kvůli odlišným projektům, rozdíl v ceně kapitálu je však zřejmý.
Celkové finanční potřeby sektoru jsou enormní. Už dřívější analýza BlocksBridge s odkazem na VanEck odhadla, že veřejně obchodovaní těžaři bitcoinu budou pro své AI ambice potřebovat až 50 miliard dolarů. Samotná IREN podle těchto propočtů čelila finanční mezeře 21,1 miliardy dolarů, Riot Platforms 7,2 miliardy dolarů a HIVE Digital Technologies 4,6 miliardy dolarů. Přesun těžařů směrem k AI tak může otevřít nový růstový příběh, zároveň ale ukazuje, jak kapitálově náročné je propojení světa bitcoinu, datových center a umělé inteligence.
Nová účetní pravidla mohou pomoci stablecoinům v korporacích
Významný posun se rýsuje také v oblasti stablecoinů a firemního účetnictví. Ve Spojených státech se diskutuje návrh změny účetních standardů, který by za určitých podmínek umožnil, aby byly stablecoiny vedeny jako peněžní ekvivalenty v rozvahách společností. Pokud by byl návrh schválen, mohl by výrazně zvýšit atraktivitu stablecoinů pro firemní treasury oddělení a posunout jejich využití dál než jen k převodům či obchodování na kryptoměnových trzích.
V současné praxi totiž držené stablecoiny často nejsou započítávány do vykazované hotovosti společnosti. To může negativně ovlivnit ukazatele likvidity nebo plnění podmínek úvěrových smluv, a to i v případech, kdy jsou tokeny plně kryté americkým dolarem. Navrhovaná úprava od Financial Accounting Standards Board by tuto situaci mohla změnit, ale pouze při splnění jasných podmínek. Zásadní má být zejména přímé právo na odkup tokenů u jejich emitenta. To znamená, že pouhý nákup například USDC přes kryptoburzu nemusí pro dané účetní zacházení stačit.
Praxe už nicméně ukazuje, kam se trh může posunout. Coinbase ve své výroční zprávě za rok 2025 klasifikovala USDC a další platební stablecoiny jako peněžní ekvivalenty, přičemž se opírala o mechanismus odkupu prostřednictvím společnosti Circle. Návrh účetních pravidel je nyní otevřen veřejným připomínkám do 19. listopadu. Poté regulátor vyhodnotí zpětnou vazbu a rozhodne o finální podobě pravidel i datu jejich účinnosti. Pokud dojde ke schválení, může to být významný impuls pro širší firemní adopci stablecoinů.
Krypto byznys vstupuje do nové fáze
Souhrn posledního vývoje ukazuje, že kryptoměnový sektor se stále více propojuje s tradičními financemi a korporátním světem. Tokenizované akcie mění zaběhnutou logiku obchodních hodin, bitcoin se pevněji usazuje v rozvahách veřejně obchodovaných firem a stablecoiny se mohou dočkat účetního uznání, které by z nich udělalo praktičtější nástroj pro podnikové finance. Současně se ale ukazuje, že expanze do nových oblastí, jako je AI infrastruktura, přináší vysoké náklady a náročné financování.
Právě tato kombinace inovací a kapitálových tlaků bude v příštích měsících určovat tempo dalšího růstu trhu. Tokenizace, bitcoinové treasury strategie i stablecoinová infrastruktura už nepůsobí jako okrajové experimenty, ale jako segmenty, které si postupně hledají místo v širším finančním systému. To, jak rychle se prosadí, bude záviset nejen na poptávce investorů, ale i na regulatorním rámci, kvalitě infrastruktury a ochotě tradičních institucí přijmout blockchain jako plnohodnotnou součást finančního trhu.
