Nová analýza naznačuje, že uživatelé ze Spojených států zůstávají nejvýznamnější skupinou na globální platformě Polymarket, a to i přesto, že jim služba oficiálně zakazuje přístup. Výzkumníci tvrdí, že geoblokace poptávku nezastavila, pouze ji přesunula mimo přímý dohled amerických regulátorů. Zjištění přichází v době, kdy se predikční trhy dostávají pod stále silnější právní i politickou kontrolu.
Američtí uživatelé mají být největší politickou skupinou na platformě
Podle nové zprávy blockchainové analytické společnosti Allium tvoří uživatelé z USA největší jednotlivý národní segment politických trhů na Polymarketu, a to jak podle počtu obchodovaných kontraktů, tak podle počtu peněženek. Studie přitom výslovně rozlišuje mezi globální platformou Polymarket a službou Polymarket US, která byla spuštěna v prosinci jako regulovaná americká verze s užší nabídkou trhů. Výsledky tak naznačují, že omezení přístupu amerických občanů na mezinárodní platformu nebylo plně účinné. Podle Allium se poptávka po těchto trzích v USA neztratila, ale přesunula se do offshore prostředí.
Firma ve své zprávě uvedla, že blokování přístupu americkou účast neukončilo, ale naopak z USA vytvořilo největší samostatný politický trh na Polymarketu podle objemu. To je pro platformu citlivé zjištění, protože společnost už dříve čelila regulatorním zásahům a její fungování je pečlivě sledováno. Polymarket se navíc pohybuje v rychle rostoucím sektoru predikčních trhů, který se ocitá na pomezí financí, hazardu a politicky citlivých témat. Právě tato kombinace zvyšuje tlak ze strany úřadů i zákonodárců.
Data jsou orientační, trend je ale výrazný
Allium upozornilo, že své odhady staví pouze na části dostupných dat. Zemí původu se firmě podařilo přiřadit zhruba 6 procent označených peněženek, a proto je nutné výsledky chápat jako orientační, nikoli jako absolutně přesný přehled celé uživatelské základny. I přes toto omezení ale report ukazuje zřetelný vzorec chování, který podle analytiků nelze přehlížet. Pokud se stejný trend objevuje i v omezeném vzorku, může naznačovat širší realitu celé platformy.
Výzkum zároveň ukázal, že američtí uživatelé se na Polymarketu nechovají stejně jako zbytek globální komunity. Výrazně více se soustředí na trhy spojené se zahraničními konflikty, přičemž pět z jejich dvanácti největších trhů podle nominálního objemu souviselo s válkou v Íránu. Naopak nižší zájem vykazovali o volební trhy, tedy o kategorii, která je povolena i na regulovaných platformách Kalshi a Polymarket US. To podle Allium naznačuje, že americký kapitál na globální verzi platformy směřuje jinam než kapitál širšího mezinárodního publika.
Polymarket a americká regulace
Polymarket musel v minulosti přístup uživatelů z USA na svou globální platformu omezit v návaznosti na vyrovnání s americkou Komisí pro obchodování s komoditními futures, známou jako CFTC. V roce 2022 společnost uzavřela settlement v hodnotě 1,4 milionu dolarů, jehož součástí bylo i ukončení přístupu amerických uživatelů k neregulované nabídce. Šlo o klíčový moment, který měl vymezit hranici mezi tím, co je určeno pro globální uživatele, a tím, co může být nabízeno na regulovaném americkém trhu.
Nejnovější zjištění ale naznačují, že technická i smluvní omezení sama o sobě nestačí. Pokud uživatelé nacházejí cesty, jak se na platformu dostat i přes zákaz, vyvstává otázka, nakolik jsou geoblokační opatření skutečně efektivní. Pro Polymarket to představuje reputační i regulatorní problém, zejména pokud by úřady dospěly k názoru, že vynucování pravidel nebylo dostatečné. Společnost byla v souvislosti s těmito zjištěními požádána o vyjádření, avšak v původní zprávě odpověď uvedena nebyla.
Další studie odhaduje miliardové objemy z USA
Závěry Allium nejsou osamocené. Už v červnu zveřejnil statistik Harry Crane z Rutgers University vlastní analýzu, podle níž může z USA pocházet přibližně 30 procent obchodního objemu na Polymarketu. Crane odhadl, že uživatelé se sídlem ve Spojených státech poslali přes platformu mezi květnem 2025 a dubnem 2026 částku v rozmezí 10,6 až 26,7 miliardy dolarů. Tak široké rozpětí ukazuje, jak obtížné je podobnou aktivitu přesně měřit, ale i konzervativnější odhady působí mimořádně vysokým dojmem.
Crane ve své metodice sledoval především denní dobu uskutečněných obchodů a typ trhů, na kterých byly sázky zadávány. Na základě těchto signálů spojoval určité vzorce obchodování s pravděpodobnými americkými uživateli. Takový přístup samozřejmě neposkytuje stoprocentní jistotu, ale v prostředí decentralizovaných či pseudonymních kryptoplatform jde o běžný způsob, jak alespoň přibližně odhadnout geografické rozložení aktivity. Skutečnost, že k podobným závěrům dospěly dvě různé analýzy, zvyšuje váhu celého tématu.
Geoblokace a boj proti VPN
Polymarket podle dostupných informací blokuje IP adresy z USA a snaží se omezovat i používání VPN služeb, které mohou uživatelům pomoci geografická omezení obcházet. Server The Information už v květnu uvedl, že platforma zpřísnila postup proti účtům využívajícím VPN a začala blokovat některé IP adresy spojované s těmito službami. To ukazuje, že si společnost riziko uvědomuje a pokouší se regulatorní požadavky technicky vynucovat.
Přesto se zdá, že tato opatření nejsou neprostupná. V prostředí internetu a kryptoměn je geoblokace často jen částečně účinná, zvlášť pokud proti ní stojí motivovaní uživatelé a vysoká poptávka po konkrétních trzích. Provozovatelé platforem tak narážejí na známý problém: formální zákaz existuje, ale jeho praktické vymáhání je složité a nákladné. V případě Polymarketu je tento problém o to citlivější, že jde o trhy spojené s politikou a geopolitikou, které přitahují pozornost médií i regulátorů.
Kde je Polymarket blokován
Globální platforma Polymarket není omezena pouze ve Spojených státech. Podle dostupných informací je zcela blokována ve více než 34 zemích. Nejnovějším příkladem je Španělsko, které zavedlo blokaci uživatelů Polymarketu i Kalshi jako předběžné opatření během šetření, zda tyto společnosti nepůsobí bez potřebných licencí. Tento krok ukazuje, že tlak na predikční trhy sílí i mimo USA.
Vedle úplné blokace existují i mírnější režimy. Ve čtyřech zemích, mezi nimiž jsou Singapur, Thajsko, Tchaj-wan a Polsko, funguje režim close only. To znamená, že uživatelé mohou uzavřít své stávající pozice, ale nemohou otevírat nové obchody. Kromě toho jsou evidovány i čtyři omezené regiony, konkrétně kanadské Ontario a ukrajinské oblasti Krym, Doněck a Luhansk, kde je Polymarket zablokován, zatímco ve zbytku dané země může být dostupný.
Rostoucí tlak na predikční trhy
Celá kauza zapadá do širšího vývoje, v němž se predikční trhy stávají jedním z nejdiskutovanějších segmentů kryptoekonomiky. Na jedné straně nabízejí nový způsob oceňování pravděpodobnosti budoucích událostí a přitahují vysokou likviditu. Na druhé straně ale narážejí na otázky, zda se nejedná o formu neregulovaného sázení, obchodování s deriváty nebo dokonce politicky problematickou aktivitu. Právě tato nejasná hranice je hlavním zdrojem sporů s regulátory.
Pro Polymarket jsou nové reporty dalším signálem, že technická geoblokace nemusí stačit k uspokojení dohledu úřadů, pokud značná část aktivity dál přichází z omezených jurisdikcí. Zároveň ale ukazují i něco jiného: poptávka po těchto produktech je silná a nezmizí jen proto, že je oficiálně zakázána. Pokud se tato dynamika potvrdí i v dalších analýzách, může se z ní stát klíčový argument v budoucích debatách o tom, jak mají být predikční trhy regulovány a zda pro ně současné právní rámce vůbec stačí.
Co si z reportu odnést
Z dostupných dat vyplývá, že američtí uživatelé mohou i přes zákaz hrát na globálním Polymarketu mnohem větší roli, než by odpovídalo oficiálním pravidlům platformy. Přestože jde zatím o odhady a nikoli o kompletní interní data společnosti, dva nezávislé výzkumy ukazují podobný směr. Hlavním závěrem je, že geoblokace sama o sobě zřejmě nezastavila americkou účast. Místo toho ji mohla přesunout do méně transparentního prostoru, což vytváří nové regulatorní i provozní riziko pro celý sektor predikčních trhů.
