Spojené království chce výrazně posílit svou pozici v oblasti tokenizovaných finančních trhů. Podle nové zprávy podpořené vládou by se tato strategie mohla do roku 2035 promítnout do navýšení ročního ekonomického výkonu země až o 33 miliard liber, tedy zhruba 44 miliard dolarů. Dokument zároveň naznačuje, že Londýn nechce zůstat jen u testovacích projektů, ale usiluje o přechod k reálnému a široce využívanému trhu.
Vládní plán počítá s přechodem od pilotů k reálnému nasazení
Odhad ekonomického přínosu přináší první zpráva od Chrisa Woolarda, který byl britským ministerstvem financí pověřen rolí šampiona pro velkoobchodní digitální trhy. Jeho úkolem je pomoci zavádět vládní strategii pro digitální finanční infrastrukturu. Zpráva vznikla ve spolupráci s průmyslovou pracovní skupinou a předkládá 12měsíční plán, jehož cílem je otestovat využití blockchainu ve finanční transakci, kde jsou cenné papíry používány jako zástava pro získání hotovosti. Současně stanovuje ambici vydat první tokenizovaný britský státní dluhopis v prvním čtvrtletí roku 2027. Hlavním poselstvím dokumentu je snaha přesunout britskou tokenizaci z omezených experimentů do fungujících trhů, kde lze aktiva obchodovat, vypořádávat a používat jako kolaterál.
Pracovní skupina sdružuje více než 50 společností z tradičních financí i kryptoprůmyslu. Mezi zapojenými jmény figurují BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC, UBS, Coinbase, Circle, Ripple, Kraken, DTCC nebo Euroclear. Takto široká sestava naznačuje, že nejde pouze o technologický experiment, ale o snahu propojit zavedené finanční instituce s novou infrastrukturou. Zpráva výslovně vyzývá k posunu od pilotních projektů ke škálování a od ambicí k reálným krokům. Právě tento důraz je pro britský přístup zásadní, protože mnoho podobných iniciativ v minulosti skončilo u omezených testů bez širšího dopadu na trh.
Tokenizované dluhopisy mají získat širší využití
Návrh na digitální státní dluhopis v Británii není zcela nový. Vláda oznámila pilotní projekt Digital Gilt Instrument už v listopadu 2024. Následná aktualizace z července 2025 rozšířila plány o onchain vypořádání, mimoburzovní obchodování a rozvoj sekundárního trhu. Dne 12. února pak vláda vybrala platformu Orion od HSBC, která má pilot podpořit po technologické stránce.
Nová zpráva však přidává konkrétnější časový rámec a rozšiřuje zamýšlenou roli tohoto nástroje. Nejde jen o jednorázové vydání, ale o vytvoření podmínek pro další emise digitálních dluhopisů, živé obchodování na sekundárním trhu a možnost jejich využití jako kolaterálu u centrální banky. Právě schopnost obchodovat tokenizované cenné papíry a použít je k získání likvidity má být klíčem k jejich skutečné hodnotě. Autoři zprávy upozorňují, že bez těchto funkcí zůstává význam tokenizovaných aktiv omezený. Proto vyzývají Bank of England, aby digitální gilts přijímala jako zástavu.
Bankovní i kryptofiremní sektor tlačí na praktické využití blockchainu
Podporu iniciativě veřejně vyjádřila také společnost Ripple, která patří mezi členy pracovní skupiny. Firma uvedla, že onchain fondy, dluhopisy a repo operace už nejsou pouhými experimenty. Podle Ripple se v praxi ukazuje, že tyto nástroje mohou být levnější, efektivnější a rychlejší než jejich tradiční obdoby. Tento pohled dobře vystihuje širší náladu na trhu, kde se tokenizace stále častěji prezentuje ne jako módní trend, ale jako způsob modernizace kapitálových trhů a postobchodních procesů.
Zapojení velkých bank i známých kryptospolečností zároveň ukazuje, že hranice mezi tradičními financemi a digitálními aktivy se postupně stírá. Zatímco dříve byly blockchainové aplikace ve finančním sektoru často vnímány s opatrností, dnes se stávají součástí strategických plánů největších institucí. Pro Británii je to důležité i z geopolitického a konkurenčního hlediska. Pokud chce Londýn zůstat jedním z hlavních světových finančních center, bude muset nabídnout infrastrukturu, která odpovídá nastupující digitální éře.
Británie už buduje i platební infrastrukturu pro nové trhy
K rozvoji tokenizovaných trhů nestačí jen vydávání digitálních cenných papírů. Stejně důležitá je i platební a vypořádací vrstva, která umožní rychlé a bezpečné převody hodnoty mezi institucemi. V tomto směru má Spojené království už určitý základ. V prosinci 2023 spustila londýnská společnost Fnality platební systém denominovaný v librách, který je navázán na rezervy centrální banky.
Tato infrastruktura byla navržena tak, aby podporovala repo transakce v reálném čase, vypořádání tokenizovaných cenných papírů i přeshraniční platby mezi měnami. V praxi to znamená, že Británie neřeší pouze samotnou tokenizaci aktiv, ale buduje i prostředí, v němž mohou tato aktiva efektivně fungovat. Propojení tokenizovaných dluhopisů s moderní platební infrastrukturou by mohlo výrazně urychlit adopci mezi bankami a institucionálními hráči. Právě tato kombinace bývá považována za nezbytnou podmínku pro to, aby se blockchain prosadil v jádru finančního systému, nikoli jen na jeho okraji.
Možný ekonomický přínos i test důvěry v nový model trhu
Odhad přínosu ve výši až 33 miliard liber ročně do roku 2035 je ambiciózní, ale zároveň ukazuje, jak velký význam britská vláda i průmysl tokenizaci přikládají. Pokud se podaří vytvořit likvidní trhy s tokenizovanými dluhopisy a dalšími aktivy, může to přinést úspory nákladů, rychlejší vypořádání obchodů, efektivnější správu kolaterálu i lepší přístup k likviditě. Takové změny by se neprojevily jen ve finančním sektoru, ale mohly by pozitivně zasáhnout i širší ekonomiku.
Zároveň ale půjde o test důvěry v nový model fungování kapitálových trhů. Klíčové bude, zda regulátoři, centrální banka a velké instituce dokážou sladit technologické možnosti s právními a provozními požadavky trhu. Pokud ano, Británie může získat náskok před dalšími jurisdikcemi, které se tokenizací zabývají, ale postupují pomaleji. Úspěch nebude záviset jen na technologii, ale především na schopnosti převést pilotní programy do každodenního provozu. Právě to je hlavní výzva, kterou nová britská roadmapa otevřeně pojmenovává.
