Skupina republikánských senátorů ve Spojených státech vyzvala finanční regulátory, aby jasněji stanovili kapitálová pravidla pro instituce zapojené do kryptoměnových aktivit. Podle zákonodárců současný přístup bankám prakticky znemožňuje držet digitální aktiva v rozvaze a brzdí jejich širší zapojení do trhu. Téma přichází ve chvíli, kdy se v Senátu znovu otevírá debata o důležitém návrhu zákona CLARITY Act, který má vymezit dohled nad kryptosektorem.
Senátoři chtějí férovější přístup ke kryptu
Senátorka Cynthia Lummis oznámila, že vedla skupinu republikánských zákonodárců při odeslání dopisu klíčovým americkým bankovním regulátorům. Dopis z 27. května směřoval místopředsedkyni Federálního rezervního systému pro dohled Michelle Bowman, šéfovi Federal Deposit Insurance Corp. Travisi Hillovi a kontrolorovi měny Jonathanu Gouldovi. Senátoři v něm ocenili březnové pokyny úřadů, které vyjasnily kapitálové zacházení s tokenizovanými cennými papíry, zároveň ale uvedli, že je potřeba udělat další krok. Požadují jasný a spravedlivý rámec pro kapitálové zacházení s digitálními aktivy drženými přímo v rozvaze institucí.
Podle autorů dopisu dnes mezinárodní standardy nutí banky držet rezervy v hodnotě převyšující samotná kryptoměnová aktiva. Takové nastavení podle nich funguje jako de facto zákaz držení krypta bankami, protože ekonomicky výrazně znevýhodňuje jakoukoli expozici vůči digitálním aktivům. Senátoři tvrdí, že tento přístup neodpovídá skutečnému rizikovému profilu celého sektoru a nerozlišuje mezi různými typy aktiv ani použití.
Výhrady k pravidlům basilejského výboru
Zákonodárci se v dopise ostře vymezili vůči dlouhodobému přístupu Basilejského výboru pro bankovní dohled. Ten u kryptoměn přiřazuje rizikovou váhu 1250 %, což v praxi znamená extrémně přísné kapitálové požadavky. Podle senátorů takto vysoká sazba nevychází z kalibrovaného vyhodnocení reálných rizik digitálních aktiv, ale spíše z velmi konzervativního a plošného přístupu. Právě ten má být jedním z hlavních důvodů, proč se banky do kryptoměnových služeb zapojují jen omezeně.
Republikánští senátoři argumentují, že budoucí pravidla by měla vycházet z technologicky neutrálního přístupu. To znamená, že regulace nemá předem trestat určitou technologii jen proto, že jde o blockchain nebo digitální tokeny. Místo toho by měla zohledňovat konkrétní příležitosti i rizika jednotlivých aktivit. Banky by podle nich měly dostat možnost smysluplně se účastnit trhu s digitálními aktivy, ať už jde o úschovu, obchodování, platby nebo úvěrové služby.
CLARITY Act nabývá na významu
Celá iniciativa přichází ve chvíli, kdy se američtí senátoři připravují na další kroky kolem návrhu zákona známého jako CLARITY Act. Tento návrh má určit, jakým způsobem budou federální úřady dohlížet na kryptoměnové trhy a firmy působící v oboru. V aktuální podobě zákon počítá s tím, že banky budou moci využívat digitální aktiva a blockchain pro činnosti jako jsou platby, půjčky, úschova i obchodování.
Právě proto podle signatářů dopisu dává smysl začít s přípravou nového kapitálového rámce co nejdříve. Pokud legislativa otevře bankám dveře k širšímu zapojení do krypta, bude podle nich nezbytné, aby zároveň existovala i odpovídající pravidla pro kapitálové krytí těchto činností. Senátoři výslovně uvedli, že projednávaná kryptoměnová legislativa si nevyhnutelně vyžádá nové regulatorní pokyny.
Senát spěchá kvůli volebnímu kalendáři
Vedení Senátu se podle dostupných informací snaží posunout CLARITY Act kupředu ještě před listopadovými volbami v polovině mandátu. Důvod je především procedurální. Pokud by se návrh nepodařilo schválit včas, hrozí, že bude muset být v příštím zasedání Kongresu znovu předložen, což by celý proces výrazně zpomalilo. Časový tlak tak zvyšuje i význam debat o kapitálových pravidlech pro digitální aktiva.
Debata o senátní verzi kryptozákona má tento týden znovu pokračovat po návratu zákonodárců z přestávky. Návrh má vymezit pravomoci Komise pro cenné papíry a burzy a Komise pro obchodování s komoditními futures při regulaci kryptotrhů. Jde o klíčovou otázku, protože dlouhodobý spor o to, zda jsou některá digitální aktiva cennými papíry, nebo komoditami, vytváří v USA právní nejistotu pro firmy i investory.
Schvalování může zkomplikovat více otevřených témat
Senátní bankovní a zemědělský výbor již schválily své vlastní verze zákona, které se dotýkají oblasti cenných papírů a komodit. Plénum Senátu ale bude muset tyto odlišné návrhy sladit do jedné podoby. To samo o sobě může být politicky i technicky náročné, protože kryptoregulace zasahuje do pravomocí více úřadů a různých segmentů finančního trhu.
Kromě toho budou muset zákonodárci řešit i další sporné body, které se během debat objevily. Patří mezi ně například pravidla pro stablecoiny, etické otázky spojené s držením krypta veřejnými činiteli nebo postavení vývojářů v kryptoměnovém ekosystému. Pokud má návrh získat potřebných 60 hlasů a projít Senátem bez vleklých procedurálních průtahů, bude nutné najít kompromis i v těchto oblastech. Bez širší politické shody hrozí, že se legislativa zasekne na neurčito.
Kdo se pod dopis podepsal a co z toho plyne
Kromě Cynthie Lummis dopis podepsali také senátoři Dan Sullivan, Bill Hagerty, Bernie Moreno, Ted Budd a Jon Husted. Jde o další signál, že část republikánů chce vytvořit pro kryptoměny příznivější podmínky zejména v bankovním sektoru. Jejich cílem není odstranit dohled, ale přimět regulátory, aby nastavili pravidla, která budou podle nich odpovídat skutečným rizikům a nebudou předem blokovat legitimní podnikání.
Z širšího pohledu tato iniciativa ukazuje, že se debata o kryptu v USA posouvá od obecných sporů k detailnímu nastavování pravidel. Nejde už jen o to, zda kryptoměny regulovat, ale jak přesně má vypadat kapitálový, dohledový a tržní rámec pro banky a další finanční instituce. Pokud regulátoři na výzvu zareagují, mohlo by to ovlivnit budoucí podobu amerického kryptotrhu i ochotu tradičních bank vstupovat do tohoto segmentu.
Možný dopad na banky a kryptotrh
Jestliže by americké úřady skutečně přistoupily k revizi kapitálových pravidel, mohlo by to bankám otevřít cestu k širší nabídce kryptoměnových služeb. To by se mohlo projevit ve větší konkurenci v oblasti custody, obchodních služeb i blockchainových plateb. Současně by se zvýšila legitimita sektoru v očích tradičních finančních institucí, které zatím často narážejí právě na regulatorní nejistotu a vysoké náklady spojené s kapitálovými požadavky.
Na druhé straně zůstává otázkou, jak rychle by se podobné změny propsaly do praxe a zda by regulátoři byli ochotni ustoupit od dosavadního opatrného přístupu. Americké úřady se po sérii tržních otřesů v minulých letech stavěly ke kryptu zdrženlivě a důraz kladly hlavně na ochranu finanční stability. Přesto nynější tlak ze Senátu naznačuje, že politická podpora pro jasnější a vstřícnější pravidla sílí. Výsledek bude do značné míry záviset na tom, zda se podaří propojit legislativní změny s novým pohledem na kapitálové standardy pro digitální aktiva.
