Zájem o kryptoměny mezi movitými investory dál sílí, zatímco část finančních poradců zůstává zdrženlivá. Nový průzkum CoinShares ukazuje, že ve vyspělých ekonomikách už digitální aktiva drží většina majetnějších investorů a mnoho z nich chce své pozice v roce 2026 dále navýšit. Vedle toho trh sleduje i další důležité příběhy: tlak vysokých výnosů amerických dluhopisů na Bitcoin, nové financování burzy OKX a změnu kapitálových priorit společnosti Strategy.
Bitcoin naráží na konkurenci dluhopisového trhu
Bitcoin má za sebou velmi silné třetí čtvrtletí, které bylo podle dostupných dat nejlepší od roku 2017. Přesto analytici upozorňují, že další růst nemusí být jednoduchý. Hlavní překážkou jsou výnosy amerických státních dluhopisů nad hranicí 5 %, které investorům nabízejí atraktivní a relativně bezpečnější alternativu k rizikovějším aktivům, mezi něž kryptoměny stále patří. Podle společnosti Delphi Digital se tak současný růst odehrává v prostředí výrazného odporu ze strany makroekonomických podmínek.
K tlaku na trh přispělo i dřívější zvýšení sazeb ze strany amerického Federálního rezervního systému v září. Vyšší úrokové sazby tradičně snižují ochotu investorů podstupovat riziko, protože bezpečné instrumenty začínají nést zajímavější výnos. Bitcoin sice ve třetím čtvrtletí posílil o 43 % a přidal třetí týdenní růst v řadě, ale udržení tohoto tempa bude podle trhu složité. V uplynulém týdnu se navíc krátce dostal nad 87 000 dolarů, aby následně oslabil zpět pod 83 000 dolarů.
Na druhé straně zaznívají i argumenty ve prospěch Bitcoinu. Vanessa Grellet z Arche Capital připomněla, že takzvaný debasement trade, tedy sázka na vzácná aktiva jako ochranu před znehodnocováním fiat měn, není závislý pouze na nízkých sazbách. Bitcoin a zlato mohou podle této logiky fungovat jako pojistka proti poklesu kupní síly tradičních měn, i když je prostředí vyšších sazeb pro riziková aktiva obecně méně příznivé.
Výhled pro měnovou politiku se navíc začal mírně měnit. Zářijová data z amerického trhu práce ukázala vznik pouze 29 000 pracovních míst, zatímco trh čekal přibližně 80 000. To výrazně snížilo pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb už v říjnu, jak naznačují i odhady CME FedWatch. Prezident newyorského Fedu John Williams zároveň uvedl, že neexistuje naléhavá potřeba sazby znovu zvyšovat. I tak ale zůstávají vysoké výnosy dluhopisů pro Bitcoin i širší kryptotrh významnou brzdou.
Movití investoři přijímají krypto rychleji než jejich poradci
Jedním z nejvýraznějších zjištění posledních dní je průzkum společnosti CoinShares, podle něhož většina movitých investorů v sedmi velkých ekonomikách už kryptoměny vlastní. Studie zahrnula 2 230 respondentů s investovatelným majetkem nejméně 500 000 dolarů ve Spojených státech, Velké Británii, Francii, Německu, Itálii, Švédsku a Švýcarsku. Podle výsledků tvoří digitální aktiva v průměru kolem 10 % jejich portfolií, což naznačuje, že kryptoměny se v této skupině posouvají z okraje směrem k běžné součásti investiční alokace.
Míra vlastnictví se mezi jednotlivými zeměmi liší. Nejnižší podíl vykázalo Švédsko, kde kryptoměny drží 54 % dotázaných, zatímco ve Spojených státech, Británii, Německu a Švýcarsku se podíl pohyboval zhruba kolem 70 %. Ještě důležitější je ale výhled do budoucna. V pěti ze sedmi sledovaných zemí alespoň 85 % stávajících kryptoinvestorů uvedlo, že v roce 2026 plánuje svou expozici dále navýšit. To naznačuje pokračující institucionalizaci i normalizaci kryptoměn mezi bonitní klientelou.
Zároveň se ukazuje rozdíl mezi chováním investorů a přístupem jejich poradců. Přibližně čtyři z deseti respondentů ve Švýcarsku, Francii, USA a Německu, kteří využívají finančního poradce, uvedli, že jejich poradci jsou vůči digitálním aktivům příliš opatrní. Tento rozpor může být důsledkem regulatorní nejistoty, konzervativních investičních mandátů i pomalejší adaptace tradičního wealth managementu na nové třídy aktiv. Výsledkem je, že část klientů je v přijetí krypta napřed před profesionály, kteří by je za běžných okolností měli vést.
K některým číslům z průzkumu se však objevily i výhrady. Ric Edelman, zakladatel organizace Digital Assets Council of Financial Professionals, zpochybnil údaj o desetiprocentním zastoupení krypta v průměrném portfoliu. Podle jeho vlastního výzkumu jsou dnes běžnější alokace spíše v rozmezí 2 až 5 %. Zároveň ale dodal, že podle tolerance rizika považuje za smysluplné i výrazně vyšší zastoupení, konkrétně mezi 10 a 40 %. Debata tak není ani tak o tom, zda krypto do portfolií patří, ale spíše v jakém rozsahu a pro jaký typ investora.
OKX získává další kapitál při valuaci 25 miliard dolarů
Pozornost investorů přitahuje také burza OKX, která rozšířila své financování při valuaci 25 miliard dolarů. Přesná částka z posledního kola zveřejněna nebyla, společnost však navázala na březnovou investici ve výši 200 milionů dolarů od Intercontinental Exchange. Do rozšířeného kola se zapojili i stávající partneři a investoři, mezi nimi například SC Ventures ze skupiny Standard Chartered, Qube Research & Technologies, Ripple a emitent stablecoinu Circle. Samotná valuace potvrzuje, že velcí hráči vnímají OKX jako jednu z nejvýznamnějších infrastruktur v odvětví.
Nové financování přichází ve chvíli, kdy se OKX snaží posílit svou pozici i mimo tradiční kryptoburzovní byznys. Společný podnik OKX a Intercontinental Exchange v pondělí podal dokumentaci americké Komisi pro cenné papíry a burzy s cílem spustit platformu pro obchodování tokenizovaných akcií. Projekt má fungovat v rámci nového inovačního režimu regulátora, přičemž samotné spuštění bude ještě záviset na schválení a udělení příslušné výjimky.
Tento krok je důležitý i z širšího pohledu. Trh tokenizovaných aktiv je stále častěji vnímán jako jeden z hlavních mostů mezi tradičními financemi a blockchainem. Pokud se OKX podaří prosadit v oblasti tokenizovaných akcií, nešlo by jen o rozšíření nabídky, ale o strategický vstup do segmentu, který může v příštích letech zásadně změnit podobu obchodování s finančními instrumenty. Burzy tak už neusilují pouze o dominanci v kryptu, ale i o roli technologických bran do digitální podoby kapitálových trhů.
Strategy dává přednost odkupu preferenčních akcií před nákupem Bitcoinu
Dalším výrazným tématem je společnost Strategy, která v posledních letech proslula agresivní akumulací Bitcoinu. Nejnovější data ale ukazují, že její kapitálová alokace se v krátkém období částečně mění. Firma během minulého týdne vynaložila 176,3 milionu dolarů na zpětný odkup 1,77 milionu akcií STRC, zatímco na nákup Bitcoinu použila pouze 28,7 milionu dolarů. Za tuto částku pořídila 334 BTC. Na odkupy akcií tak vydala více než šestkrát více prostředků než na další navýšení bitcoinových rezerv.
Po posledním nákupu drží Strategy přesně 848 000 BTC, jak vyplývá z podání formuláře 8-K u americké Komise pro cenné papíry a burzy. Tempo akumulace však znatelně zpomalilo. Ve třetím čtvrtletí vzrostly bitcoinové rezervy firmy jen o 0,2 %, protože nákupy 7 218 BTC byly částečně kompenzovány prodejem 5 553 BTC. To je výrazně odlišná dynamika oproti dřívějším obdobím, kdy společnost budovala svou pozici podstatně rychleji.
Akcie STRC se mezitím zotavily téměř na svou nominální hodnotu 100 dolarů. Po propadu ke zhruba 75 dolarům na konci června se jejich cena vrátila přibližně na 99,53 dolaru. To může vysvětlovat, proč se vedení rozhodlo zaměřit právě na tento nástroj. Odkupy mohou podpořit cenovou stabilitu, likviditu i důvěru investorů v rámci širší kapitálové struktury společnosti. Z pohledu trhu jde o signál, že Strategy už není jen jednoduchým proxy nástrojem na Bitcoin, ale stále více pracuje i s optimalizací vlastního financování.
Firma navíc předložila návrh, o kterém budou akcionáři hlasovat 28. října, aby bylo možné vyplácet dividendy denně u titulů STRC, STRF, STRK a STRD. V současnosti vyplácí STRC dividendy dvakrát měsíčně, zatímco ostatní tři emise čtvrtletně. Pokud akcionáři změnu schválí, denní výplaty u STRC by mohly začít už v listopadu, zatímco u STRF, STRK a STRD v lednu. Společnost uvedla, že změna by neměla ovlivnit sazby dividend ani celkovou výši jejích závazků, ale může mít dopad na zpoždění reinvestic, likviditu a cenovou stabilitu těchto cenných papírů.
Co současný vývoj říká o kryptotrhu
Souhrn posledních událostí ukazuje trh, který dozrává, ale zároveň čelí složitějšímu makroekonomickému prostředí. Na jedné straně roste adopce mezi movitými investory a velké společnosti jako OKX dál získávají kapitál pro expanzi. Na straně druhé zůstává Bitcoin citlivý na vývoj sazeb a výnosů dluhopisů a některé firmy spojené s kryptem upravují své priority směrem k efektivnějšímu řízení kapitálu. Kryptoměny tak nejsou izolovaným segmentem, ale stále výrazněji se propojují s tradičními finančními trhy.
Pro investory i pozorovatele trhu je proto klíčové sledovat nejen samotné ceny digitálních aktiv, ale i širší souvislosti. Vysoké sazby mohou krátkodobě tlumit chuť riskovat, zatímco dlouhodobé příběhy, jako je ochrana před měnovým znehodnocením, tokenizace aktiv nebo růst zájmu bohatých investorů, zůstávají ve hře. Právě napětí mezi těmito dvěma silami bude pravděpodobně určovat další vývoj kryptosektoru v následujících měsících.
