Stablecoin USDC od společnosti Circle se podle analytické firmy Kaiko dostal před konkurenční USDT v obchodování vůči euru. Jeho podíl v tomto segmentu vzrostl od ledna 2024 z 10 % na 56 %, přičemž změnu urychlila evropská regulace MiCA a omezení obchodování s USDT na velkých burzách. Tether však nadále zůstává větším hráčem na celosvětovém trhu stablecoinů.
USDC získává většinu obchodů proti euru
Podle zprávy Kaiko, o níž Cointelegraph informoval 27. října 2026, se výrazně proměnilo rozložení obchodní aktivity mezi stablecoiny směňovanými za euro. Zatímco v lednu 2024 připadala na USDC pouze desetina tohoto trhu, nyní jeho podíl dosahuje 56 %. To představuje nárůst o 46 procentních bodů a posun do vedoucí pozice před USDT. Údaje se přitom vztahují k obchodování stablecoinů vůči euru, nikoli k celému globálnímu trhu.
Kaiko označuje obchodní páry stablecoinů s eurem za jednu z hlavních vstupních a výstupních cest evropských zákazníků na kryptoměnový trh. Uživatelům umožňují směnit eura za tokeny navázané na americký dolar nebo uskutečnit opačnou transakci při návratu k tradiční měně. Přestože jde o obchodování vůči euru, samotné USDC a USDT jsou dolarové stablecoiny. Vývoj těchto párů proto ukazuje především to, které dolarové tokeny evropští zákazníci při těchto převodech využívají.
Regulace MiCA přesměrovává aktivitu na burzách
Změna podle Kaiko nabrala na rychlosti poté, co významné kryptoměnové burzy omezily obchodování s USDT pro zákazníky v Evropském hospodářském prostoru. Tyto kroky souvisely s evropským nařízením o trzích kryptoaktiv, známým jako MiCA. Regulace tak ovlivňuje nejen podmínky pro emitenty, ale také dostupnost jednotlivých stablecoinů na obchodních platformách. Soulad s evropskými pravidly se stává důležitým faktorem konkurenčního postavení.
Omezení nabídky určitého tokenu může přesměrovat část obchodní aktivity k dostupným alternativám. Výsledky Kaiko proto nelze vykládat pouze jako změnu dobrovolných preferencí obchodníků bez vlivu vnějších podmínek. Podstatnou roli hraje i to, jaké obchodní páry jim burzy v daném regionu vůbec zpřístupňují. Evropský vývoj tak ukazuje, jak úzce mohou být regulatorní požadavky propojeny s rozdělením trhu.
USDC vede také v hloubce objednávkových knih
Přesun obchodů doprovází i změna likvidity. Objednávkové knihy USDC v obchodování denominovaném v eurech jsou podle Kaiko přibližně o 40 % hlubší než u USDT. Hloubka knihy vyjadřuje množství dostupných nákupních a prodejních objednávek v určitém cenovém rozpětí. Vyšší hloubka obecně usnadňuje realizaci větších obchodů s menším dopadem na cenu, konkrétní výsledek ale závisí na aktuálních podmínkách dané burzy.
Evropský náskok USDC přesto neznamená, že by Circle převzal celosvětové prvenství. Obíhající nabídka USDT zůstává podle zdrojového článku přibližně 2,5krát vyšší než nabídka USDC. Je proto nutné rozlišovat mezi velikostí stablecoinu v globálním měřítku a jeho postavením v konkrétním regionálním obchodním segmentu. V tomto případě může větší celková nabídka USDT existovat současně s převahou USDC v obchodování vůči euru.
Významnější postavení přináší přísnější dohled
Přibližně dva týdny před zveřejněním uvedených zjištění označil Evropský orgán pro bankovnictví, tedy EBA, USDC za první významný elektronický peněžní token v EU podle MiCA. Tato klasifikace znamená přímý dohled EBA a dodatečné regulatorní požadavky na emitenta. Nejde tedy jen o označení odrážející význam tokenu, ale také o změnu dohledového režimu. Růst v regulovaném prostředí tak pro Circle zároveň přináší další povinnosti.
Podobný posun může přijít také ve Spojených státech
Kaiko upozorňuje, že podobným směrem se prostřednictvím zákona GENIUS Act vydávají i Spojené státy. Americký Úřad kontrolora měny, známý pod zkratkou OCC, vydal 21. října 2026 první finální pravidlo podle tohoto zákona. Pro emitenty stablecoinů pod jeho dohledem stanovuje požadavky na rezervy a zpětný odkup tokenů. Účinnost pravidla je stanovena na 18. ledna 2027.
Od července 2028 mají americké platformy navíc čelit omezením při nabízení stablecoinů emitentů, kteří nesplňují schvalovací požadavky zákona. Podle Kaiko by tak americké burzy mohly zaznamenat obdobný přesun obchodní aktivity jako evropské platformy, nejde však o jistý výsledek. Circle usiluje o regulatorní oprávnění v Evropě i v USA, zatímco Tether zvolil také cestu samostatného stablecoinu USAT zaměřeného na americký trh. Další vývoj proto bude záviset nejen na dnešní velikosti obou společností, ale i na tom, jak jejich produkty zapadnou do nových pravidel.
