Bitcoin v závěru týdne znovu nabral sílu a vystoupal nad hranici 73 tisíc dolarů, přičemž se mu podařilo udržet klíčový support na úrovni 70 tisíc dolarů. Na první pohled by se mohlo zdát, že trh má nejhorší za sebou, zejména díky institucionálním nákupům a rostoucím obavám investorů z ekonomického zpomalení v USA. Detailnější pohled na makrodata, korelaci s technologickými akciemi i chování spotových ETF však naznačuje, že medvědí fáze trhu nemusí být definitivně u konce.
Slabší americká ekonomika nahrává vzácným aktivům
Nejnovější údaje z amerického ministerstva obchodu ukázaly, že ekonomika Spojených států mezi říjnem a prosincem 2025 vzrostla jen o 0,7 %, což představuje výrazné zhoršení oproti předchozím odhadům. Finální zpráva má sice přijít až 9. dubna, už nyní ale roste pravděpodobnost, že se americká ekonomika v roce 2026 dostane pod silnější recesní tlak. To vede část investorů k ústupu od tradičních aktiv, jako jsou státní dluhopisy, a ke zvýšenému zájmu o omezeně dostupná aktiva. Právě v tomto prostředí Bitcoin znovu získává na atraktivitě jako alternativní uchovatel hodnoty.
Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vystoupal na 4,26 %, což znamená, že investoři požadují vyšší odměnu za držení těchto cenných papírů. Takový vývoj obvykle signalizuje nervozitu trhu a očekávání dalších zásahů do likvidity. Pokud investoři začnou předpokládat uvolněnější měnové podmínky nebo nové stimuly, může to zvýhodnit právě Bitcoin a další omezeně emitovaná aktiva. Do určité míry to vysvětluje i skutečnost, že index S&P 500 se i přes známky zpomalování ekonomiky držel jen několik procent pod historickými maximy.
Geopolitické napětí a ropa zvyšují nejistotu
Dalším významným faktorem je pokračující konflikt spojený s Íránem a napětí na Blízkém východě, které zvýšilo averzi investorů k riziku. Cena ropy WTI se v průběhu týdne krátce vyšplhala až k 119,50 dolaru za barel, což okamžitě dopadlo na sentiment na akciových trzích. Futures na S&P 500 se po tomto růstu propadly na nejnižší úroveň za více než tři měsíce. Ačkoli následné kroky americké administrativy část obav dočasně zmírnily, trh zůstává citlivý na jakýkoli další vývoj v regionu.
Vyšší ceny energií přitom nepředstavují problém jen pro akcie, ale i pro kryptoměny. Dražší pohonné hmoty a širší inflační tlaky snižují disponibilní příjem domácností a omezují objem kapitálu, který mohou retailoví investoři přesunout do rizikovějších aktiv. Trvale zvýšené ceny ropy tak mohou být pro Bitcoin nepřímou, ale významnou brzdou. I když se kryptoměny někdy prezentují jako ochrana proti inflačnímu prostředí, v praxi mohou při oslabení kupní síly obyvatelstva čelit menšímu přílivu nového kapitálu.
Spotové ETF a firemní nákupy podporují cenu
Pozitivním signálem pro Bitcoin jsou v posledních dnech institucionální toky. Americké spotové ETF na Bitcoin zaznamenaly čtyři po sobě jdoucí dny čistých přítoků v celkové výši 583 milionů dolarů. Zároveň se objevily odhady, že společnost Strategy nashromáždila přes 900 milionů dolarů prostřednictvím svého výnosového nástroje STRC. Takové údaje přirozeně podporují býčí argument, že velcí hráči využívají nižších cen k dalším akumulacím.
Institucionální zájem má na cenu Bitcoinu bezesporu vliv, ale sám o sobě ještě neznamená obrat celého trhu do nové dlouhodobé růstové fáze. Dosavadní data ukazují, že ETF toky mohou být spíše reakcí na růst ceny než jeho hlavní příčinou. Od 24. února do 4. března přiteklo do spotových ETF zhruba 2,14 miliardy dolarů a Bitcoin během této doby posílil o 14 %. Následně však cena během čtyř dnů klesla o 10 % poté, co se toky obrátily. To naznačuje, že ETF nemusí fungovat jako spolehlivý předstihový indikátor, ale spíše kopírují momentální náladu trhu.
Silná korelace s Nasdaqem zpochybňuje bezpečný přístav
Zásadní argument proti předčasnému optimismu přináší korelace Bitcoinu s technologickými akciemi. Padesátidenní korelace s indexem Nasdaq 100 se pohybuje kolem 84 %, což je velmi vysoká hodnota. Tak silné propojení znamená, že Bitcoin se v očích investorů stále často chová jako rizikové aktivum, nikoli jako nezávislý bezpečný přístav. Pokud by se akciový trh dostal pod tlak kvůli kombinaci přetrvávající inflace a slabého ekonomického růstu, mohl by Bitcoin čelit podobně negativní reakci.
To je důležité i z pohledu srovnání se zlatem. Přestože je Bitcoin dlouhodobě označován za digitální zlato, v posledním období za výkonem drahého kovu zaostával. V prostředí zvýšené nejistoty proto část investorů stále preferuje tradiční uchovatele hodnoty před kryptoměnami. Dokud se tento vzorec nezmění, bude obtížné tvrdit, že Bitcoin definitivně přešel do nové, stabilní růstové etapy nezávislé na výkyvech akciových indexů.
Pětiměsíční korekce zřejmě ještě neskončila
Navzdory aktuálnímu růstu zůstává ve hře scénář, že pět měsíců trvající korekce po maximu 126 tisíc dolarů z října 2025 ještě neskončila. Samotné udržení ceny nad 70 tisíci dolary je sice pro býky povzbudivé, ale ještě nepředstavuje jednoznačný potvrzený breakout. Trh navíc v posledních týdnech opakovaně testoval support kolem 64 tisíc dolarů, což ukazuje, že kupci jsou v těchto pásmech aktivní, avšak zatím nedokázali vytvořit dostatečně silný impuls k trvalému obratu trendu.
Pětitýdenní konsolidace může být vnímána jako známka odolnosti, zároveň ale i jako důkaz nerozhodnosti. Pokud by se sentiment na akciových trzích zhoršil nebo by došlo k dalšímu růstu cen ropy, mohl by se tlak na Bitcoin rychle vrátit. Naopak pokračující institucionální přítoky a stabilizace makroekonomického prostředí by mohly pomoci vytvořit pevnější základ pro další růst. V tuto chvíli však dostupná data spíše podporují opatrnost než přesvědčení, že medvědí trh již definitivně skončil.
Co sledovat v dalších dnech
Krátkodobě bude trh sledovat především to, zda Bitcoin udrží úroveň 70 tisíc dolarů i v dalších obchodních seancích. Vedle toho zůstávají klíčové nové údaje o americké ekonomice, vývoj výnosů dluhopisů, ceny ropy a samozřejmě denní toky do spotových ETF. Důležitým testem bude i to, zda se Bitcoin dokáže odpoutat od vývoje technologických akcií a nabídnout investorům přesvědčivější argument pro samostatný růst. Právě tato nezávislost by byla jedním z nejsilnějších signálů, že se tržní struktura skutečně mění.
Současná situace tedy zůstává smíšená. Na jedné straně stojí vyšší institucionální poptávka, makroekonomická nejistota a obnovený zájem o vzácná aktiva. Na straně druhé přetrvává vysoká korelace s akciovým trhem, citlivost na geopolitické šoky a skutečnost, že ETF toky zatím nepůsobí jako spolehlivý motor nového býčího cyklu. Bitcoin je sice znovu blízko 74 tisíc dolarů, ale data zatím nenaznačují, že by medvědí období bylo bezpečně minulostí.
