Bitcoin podle nové analýzy společnosti CryptoQuant zřejmě ještě nenašel definitivní dno současného medvědího cyklu. On-chain data podle této teze naznačují, že trh sice výrazně ochladl, ale stále nedosáhl takové míry kapitulace, která v minulosti doprovázela skutečné cyklické minimum. Pokud se historické vzorce zopakují, cena BTC by se ve druhé polovině roku 2026 mohla propadnout do pásma 55 až 60 tisíc dolarů.
MVRV Z-score zatím neukazuje klasické dno trhu
Jádrem nové predikce je ukazatel MVRV Z-score, který CryptoQuant považuje za jeden z klíčových nástrojů pro odhad toho, zda je bitcoin z pohledu trhu nadhodnocený, nebo naopak podhodnocený. Tento indikátor porovnává tržní kapitalizaci bitcoinu s realizovanou kapitalizací, tedy s hodnotou mincí podle ceny, za kterou se naposledy přesunuly na blockchainu. Výsledný poměr je následně upraven o směrodatnou odchylku, aby bylo možné lépe rozlišit extrémní fáze trhu. Právě vstup MVRV Z-score do záporného pásma historicky odpovídal takzvanému železnému dnu, tedy okamžiku, kdy se medvědí trh přibližoval ke svému závěru.
Podle analytika vystupujícího pod jménem Sunny Mom však současný vývoj ukazuje pouze ochlazování trhu, nikoli úplnou rezignaci investorů. Jinými slovy, bitcoin se z hlediska této metriky zatím nedostal do zóny, která v minulosti doprovázela nejatraktivnější dlouhodobé nákupní příležitosti. CryptoQuant proto soudí, že finální očistná fáze může teprve přijít. Analýza vychází z přesvědčení, že medvědí trh obvykle nekončí náhle, ale po delším období únavy, ztráty optimismu a postupného odlivu spekulativního kapitálu.
Poslední případ, kdy se MVRV Z-score propadl pod nulu, nastal během dna medvědího trhu v roce 2022. Právě tuto historickou paralelu nyní CryptoQuant používá jako argument pro možnost dalšího poklesu v letošním a příštím období. Pokud se trh bude vyvíjet podobně jako v minulých cyklech, rozhodující fáze by mohla přijít mezi říjnem a prosincem 2026. Odhadované cenové pásmo pro definitivní minimum pak analytici stanovili na 55 až 60 tisíc dolarů za bitcoin.
Proč může přijít ještě závěrečný výplach
CryptoQuant ve své úvaze nepracuje jen s jediným ukazatelem, ale zmiňuje více on-chain signálů, které mají podporovat scénář dalšího oslabení trhu. Hlavní myšlenka je jednoduchá: trh už sice zažil významnou korekci, avšak zatím neprošel fází plošného zoufalství, která bývá pro konec medvědího období typická. Takzvaný wash-out, tedy závěrečný výplach slabých rukou, se v kryptoměnových cyklech objevuje opakovaně. Právě v této fázi bývají z trhu vytlačeni investoři s krátkým horizontem i nadměrnou pákou, což vytváří podmínky pro pozdější stabilnější růst.
Analytici tak upozorňují, že současná situace nemusí znamenat konec poklesů, ale spíše jejich pozvolné doznívání. Historie podle nich sice nikdy nekopíruje sama sebe přesně, často se ale rýmuje. Tento často citovaný princip v technické i on-chain analýze znamená, že se opakují podobné psychologické i strukturální vzorce, i když konkrétní časování a rozsah pohybu mohou být odlišné. Predikce 55 tisíc dolarů proto není prezentována jako jistota, ale jako realistický scénář vycházející z minulého chování trhu.
Je zároveň důležité dodat, že podobné modely nejsou neomylné. Bitcoin v minulosti opakovaně překvapil analytiky prudkostí růstu i hloubkou korekcí. On-chain metriky mohou být užitečné při odhadu dlouhodobého kontextu, samy o sobě ale nedokážou předpovědět všechny makroekonomické, regulatorní ani geopolitické faktory, které se do ceny promítají. Přesto patří MVRV Z-score mezi nejsledovanější indikátory, protože v předchozích cyklech dokázal poměrně přesně identifikovat extrémní fáze trhu.
Po dnu má následovat dvouletá akumulace
Zajímavým prvkem celé prognózy je také výhled na období po dosažení očekávaného dna. CryptoQuant předpokládá, že po pozdním minimu v roce 2026 nenastane okamžitý návrat k euforickému růstu, ale spíše dvouletá akumulační fáze. To by znamenalo delší období, během něhož se cena bitcoinu bude stabilizovat, investoři budou postupně obnovovat důvěru a trh bude vytvářet základ pro další silný býčí cyklus. Takový scénář odpovídá dosavadní historii bitcoinu, kdy po výrazném propadu často následovalo období bočního pohybu a sběru pozic.
Akumulace je z pohledu cyklického vývoje klíčová, protože právě tehdy dochází k přesunu mincí od krátkodobých spekulantů k dlouhodobým držitelům. Trh během této etapy obvykle působí nevýrazně a často postrádá výraznější mediální pozornost. Z dlouhodobého hlediska ale jde o období, které připravuje půdu pro další expanzi. Pokud by se tato teze potvrdila, znamenalo by to, že roky 2027 a 2028 mohou být spíše o budování základny než o okamžitém návratu k rekordním maximům.
Takový vývoj by navíc dobře zapadal do širšího čtyřletého rytmu bitcoinu, který je tradičně spojován s halvingem. Ten příští je očekáván v dubnu 2028. Právě snížení tempa emise nových bitcoinů dlouhodobě funguje jako jeden z faktorů, které podporují pozdější růstové fáze. CryptoQuant připomíná, že trh historicky často kulminoval zhruba 12 až 18 měsíců po halvingu, což posouvá možné další vrcholné období do druhé poloviny roku 2029.
Další vrchol cyklu může přijít v roce 2029
Na základě uvedeného rámce CryptoQuant odhaduje, že další významné maximum bitcoinu by mohlo dorazit právě ve druhé polovině roku 2029. V terminologii trhu se hovoří o blow-off top, tedy o finální parabolické fázi růstu, kdy cena prudce akceleruje a sentiment přechází do extrémní euforie. Analytici v tomto případě konkrétní cenový cíl neuvedli, zdůraznili však časové okno, které považují za nejpravděpodobnější. Kombinace dna na konci roku 2026, dvouleté akumulace a halvingu v dubnu 2028 podle nich vytváří logickou strukturu dalšího cyklu.
Tato úvaha navazuje na dlouhodobě sledovaný vzorec, kdy bitcoin po hlubokém propadu nejprve hledá stabilitu, následně těží z obnoveného institucionálního i retailového zájmu a nakonec přechází do překoupené fáze. Právě v takových chvílích bývají on-chain metriky nadhodnocení naopak varováním před přehřátým trhem. Pokud se ale nynější scénář skutečně naplní, nacházel by se bitcoin dnes stále spíše ve střední části medvědího procesu než těsně před novým růstem bez přerušení.
Je vhodné připomenout, že už na začátku roku se objevily i jiné analýzy, které upozorňovaly na blízkost konce makro korekce. Některé metriky tehdy skutečně naznačovaly, že bitcoin se dostává na úrovně srovnatelné s minulými tržními minimy. Nový pohled CryptoQuant je však opatrnější a tvrdí, že pro potvrzení skutečného dna zatím chybí jeden zásadní prvek, a sice propad MVRV Z-score do podhodnocené zóny. Právě zde se ukazuje, že i mezi zkušenými analytiky mohou existovat odlišné interpretace stejných dat.
Co si z analýzy odnést
Nová prognóza CryptoQuant nabízí investorům především širší rámec pro přemýšlení o dalším vývoji bitcoinu. Její hlavní sdělení zní, že konečné dno medvědího trhu nemusí být ještě za námi a že prostor pro pokles do oblasti 55 až 60 tisíc dolarů stále existuje. Současně ale nejde o vyloženě negativní výhled, protože po tomto období by podle analytiků měla následovat delší akumulace a následně nový býčí cyklus vrcholící kolem roku 2029.
Pro čtenáře a investory je důležité vnímat podobné analýzy jako jeden z možných scénářů, nikoli jako přesnou předpověď budoucnosti. Kryptoměnový trh zůstává mimořádně volatilní a citlivý na širší ekonomické prostředí, vývoj úrokových sazeb, regulatorní změny i chování velkých držitelů. On-chain data nicméně poskytují cenný pohled na strukturu trhu a mohou pomoci odhalit, v jaké fázi cyklu se bitcoin pravděpodobně nachází. Právě v tom spočívá hlavní přínos podobných analýz, i když jejich závěry nelze brát jako investiční doporučení.
