Krátkodobý výhled pro Bitcoin i zlato se podle části trhu zhoršuje. Nejnovější data o inflaci ve Spojených státech ukázala, že růst spotřebitelských cen v květnu zrychlil na 4,2 % meziročně, což snižuje naděje na brzké uvolnění měnové politiky americké centrální banky. Vyšší inflace tak znovu posiluje obavy, že riziková aktiva včetně kryptoměn mohou v dalších týdnech čelit zvýšenému tlaku.
Inflace v USA zchladila očekávání trhu
Květnová data o americkém indexu spotřebitelských cen CPI překonala hranici 4 % a dostala se na 4,2 % meziročně. Tento ukazatel sleduje vývoj cen běžného koše zboží a služeb a patří mezi klíčové proměnné, které americký Fed zohledňuje při rozhodování o sazbách. Silnější inflace podle analytiků oslabila představu, že by centrální banka mohla v dohledné době přistoupit ke snížení úroků. Naopak se znovu objevily úvahy, že by se debata mohla posunout i směrem k dalšímu zpřísnění politiky, což by bylo pro kryptoměny i další riziková aktiva nepříznivé.
Investoři v posledních měsících sázeli na to, že ochlazení cenových tlaků otevře prostor pro levnější financování a vyšší likviditu na trzích. Nová data však tento scénář minimálně odkládají. Pro Bitcoin je prostředí vyšších sazeb problematické zejména proto, že omezuje ochotu investorů přesouvat kapitál do volatilnějších tříd aktiv. Stejný efekt se částečně týká i zlata, které sice bývá vnímáno jako bezpečný přístav, ale nenese průběžný výnos.
Bitcoin i zlato zůstávají pod tlakem
První polovina roku byla pro Bitcoin podle dostupných dat náročná. Cena největší kryptoměny od ledna klesla zhruba o 36 %, zatímco zlato odepsalo přibližně 23 % od svého lednového maxima. Ve stejném období naopak prudce rostla cena ropy, která si připsala více než 50 %. Tento kontrast ukazuje, že inflační prostředí a geopolitická rizika zatím více podporují komodity navázané na energetický sektor než digitální aktiva nebo drahé kovy.
Iggy Ioppe, investiční ředitel institucionální obchodní společnosti Theo, uvedl, že aktuální údaj CPI potvrzuje opatrný postoj Fedu. Podle něj tato inflace nepřináší jednoznačný impulz ani pro růst, ani pro pokles Bitcoinu, ale udržuje trh v prostředí omezených očekávání ohledně likvidity. To znamená, že obchodování s rizikovými aktivy se může nadále řídit spíše krátkodobým pozicováním investorů než novým holubičím signálem ze strany centrální banky.
Podobně opatrný pohled se podle něj týká i zlata. Klíčovou proměnnou zůstávají reálné výnosy, a pokud se snižování sazeb neblíží, náklady obětované příležitosti při držení aktiva bez výnosu zůstávají vysoké. Jinými slovy, dokud jsou úrokové sazby relativně vysoko, investoři mají menší motivaci přesouvat prostředky do aktiv, která negenerují pravidelný výnos.
Instituce podle analytiků zatím nemají důvod navyšovat expozici
Markus Thielen ze společnosti 10x Research uvedl, že současné makroekonomické podmínky nadále představují pro Bitcoin protivítr. Podle jeho názoru nejsou nová inflační data dostatečně povzbudivá na to, aby investoři z Wall Street významněji přesouvali kapitál do Bitcoinu. Institucionální hráči podle něj pravděpodobně budou chtít vidět přesvědčivější důkazy, že inflace skutečně směřuje trvale níž, než zvýší svou expozici vůči kryptoměnám.
Do výhledu navíc vstupuje i geopolitické riziko. Thielen upozornil, že eskalace konfliktu spojeného s Íránem zvyšuje nejistotu zejména kvůli hrozbě narušení dodávek ropy. Pokud by se výpadky nebo obavy z nich během léta prohloubily, mohly by znovu posílit inflační očekávání. To by bylo pro Bitcoin negativní, protože trh by musel ještě déle počítat s restriktivním nastavením měnové politiky.
Thielen zároveň varoval, že Bitcoin zůstává zranitelný a prolomení hranice 60 000 dolarů směrem dolů považuje v nejbližších dnech za stále pravděpodobnější scénář. Takové oslabení by mohlo zhoršit náladu napříč širším kryptotrhem a zvýšit opatrnost jak mezi institucionálními, tak mezi retailovými investory.
Fed podle trhu zřejmě sazby zatím nezmění
Úrokové sazby ve Spojených státech se podle dostupných údajů nezměnily od prosince 2025. Přestože se po zveřejnění inflace znovu rozhořela debata o možném dalším zvýšení sazeb, část analytiků míní, že tento scénář zatím není nejpravděpodobnější. Tim Sun, seniorní výzkumník ze skupiny HashKey, uvedl, že očekávání jestřábího postupu Fedu sice sílí, ale pravděpodobnost letošního zvýšení sazeb zůstává podle něj relativně nízká.
Podle Suna se skutečný obrat v apetitu po riziku dostaví až ve chvíli, kdy inflace začne zřetelně klesat, snižování sazeb bude realistické a zároveň se zlepší likvidita i náklady kapitálu. To je pro kryptoměnový trh zásadní, protože dostupnější peníze obvykle podporují příliv prostředků do dynamičtějších aktiv. Dokud se tento makroekonomický rámec nezmění, prostor pro trvalejší růst Bitcoinu může zůstat omezený.
Tomu odpovídají i odhady trhu s futures na sazby. Nástroj FedWatch od CME v době zveřejnění dat ukazoval 98,4% pravděpodobnost, že na nejbližším zasedání Fedu 17. června nedojde ke změně sazeb. Finanční trh tedy aktuálně sází spíše na vyčkávací režim než na rychlý obrat v měnové politice.
Co to znamená pro Bitcoin v dalších týdnech
Z pohledu investorů do kryptoměn je současná situace především připomínkou toho, že Bitcoin zůstává citlivý na makroekonomická data. Přestože se často mluví o jeho dlouhodobém postavení mimo tradiční finanční systém, v kratším horizontu reaguje na vývoj sazeb, inflace i likvidity podobně jako jiná riziková aktiva. Vyšší inflace v USA proto neposílá negativní signál jen směrem k akciím, ale i ke kryptu.
Pokud se v dalších měsících nepotvrdí trend ochlazování cenových tlaků, může trh dál pracovat s variantou delšího období vysokých sazeb. To by mohlo znamenat utlumený zájem institucí, nižší tok čerstvého kapitálu a pokračující volatilitu. Naopak jasnější zlepšení inflačních dat by mohlo znovu otevřít prostor pro optimističtější scénář. V nejbližším horizontu však podle oslovených analytiků převažuje opatrnost a Bitcoin i zlato mohou zůstat pod tlakem, dokud se makroekonomický obraz výrazně nezlepší.
