Ethereum se pohybuje poblíž letošních minim, přesto na derivátových trzích roste ochota sázet na jeho růst. Data z burz naznačují, že část obchodníků navyšuje pákové long pozice, i když cena ETH je v roce 2026 stále výrazně níže. Otázkou zůstává, zda se z těchto sázek stane základ pro širší zotavení trhu, nebo jen další zdroj volatility.
Futures aktivita na Binance vystoupala na rekord
Obchodníci s Etherem zvyšují expozici právě v době, kdy se aktivum pohybuje poblíž spodních cenových úrovní roku 2026. Podle sledovaných dat klesla cena ETH letos přibližně o 44 %, přesto otevřený zájem na futures Binance dosáhl nového maxima kolem 3,7 milionu ETH. Binance tím představuje více než 44 % celkového trhu s etherovými futures. Takto vysoká koncentrace aktivity na jedné platformě ukazuje, že právě zde se v současnosti formuje významná část krátkodobého sentimentu.
Analytik Darkfost upozornil, že aktivita ve futures na Ether roste navzdory zhoršenému makroekonomickému prostředí i geopolitické nejistotě. Jinými slovy, část trhu začíná spekulovat na obrat i v prostředí, které zůstává pro riziková aktiva nepříznivé. Rekordní otevřený zájem sám o sobě ještě neznamená potvrzení růstového trendu, ale svědčí o tom, že se na trhu hromadí kapitál a očekávání silnějšího pohybu. Čím vyšší open interest, tím větší potenciál pro prudké cenové výkyvy oběma směry.
Kupci jsou aktivnější, trh se ale teprve vyrovnává
Zlepšení nálady mezi obchodníky naznačuje také vývoj poměru taker buy-sell na Binance. Týdenní průměr tohoto ukazatele vzrostl na 1,0 z předchozích 0,95 po delším období, kdy měli navrch prodejci. Hodnota poblíž jedné obvykle ukazuje na vyrovnanější trh, kde se nákupní a prodejní tlak začínají dostávat do rovnováhy. Po měsících dominance medvědů je to první známka, že prodejní převaha slábne.
Podobný posun je patrný i v souhrnných datech napříč burzami. Za poslední dva týdny se celkový taker buy-sell ratio zvýšil z 0,94 na 1,0, což znamená, že kupující jsou při zadávání tržních příkazů aktivnější než dříve. Nejde ještě o jednoznačný býčí signál, ale o zřetelné zlepšení oproti předchozímu stavu. Trh se tedy z fáze jednostranného výprodeje posouvá do vyrovnanějšího režimu, v němž může být snazší vytvořit krátkodobé dno.
Růst táhnou hlavně páčené pozice, ne spotový trh
Pozitivnější obraz má ale důležitou slabinu. Spekulativní aktivita na derivátech roste rychleji než skutečná poptávka na spotovém trhu. Indikátor nerovnováhy mezi objemy perpetual futures a spotu na Binance vystoupal přibližně na 0,90, tedy blízko historického maxima, zatímco jeho 30denní Z-skóre dosáhlo 2,53. To naznačuje, že současný pohyb je z velké části poháněn pákou, nikoli přirozeným nákupem podkladového aktiva.
Objemy tento trend potvrzují velmi jasně. Objem perpetual futures se pohyboval kolem 5,57 milionu ETH, zatímco spotové obchodování činilo zhruba 290 tisíc ETH. Rozdíl je výrazný a ukazuje, že derivátoví obchodníci vstupují do trhu mnohem agresivněji než investoři nakupující Ether bez páky. To sice může pomoci vyvolat rychlý odraz ceny, zároveň se však zvyšuje riziko prudkého výplachu, pokud se sentiment otočí.
Burzy ukazují rozdílné chování investorů
Analytik Amr Taha upozornil i na rostoucí rozdíly mezi jednotlivými burzami. Binance za posledních 30 dní zaznamenala nárůst otevřeného zájmu o 616 400 ETH, což je nejsilnější hodnota od roku 2019. Ve stejném období však Gate.io vykázala pokles o 631 700 ETH. Z pohledu struktury trhu to znamená, že kapitál a rizikové pozice se nepřelévají rovnoměrně, ale soustřeďují se na vybrané platformy.
Taková divergence může mít více vysvětlení. Část obchodníků může přesouvat pozice tam, kde je hlubší likvidita nebo lepší podmínky pro derivátové strategie. Zároveň to ale může znamenat, že důvěra v krátkodobý růst Etheru není napříč trhem jednotná. Silná aktivita na Binance tak působí optimisticky, ale sama o sobě nestačí jako potvrzení plošného obratu celého trhu.
Likvidační mapy ukazují vysoké riziko na obou stranách
Jedním z nejdůležitějších signálů současného trhu jsou likvidační úrovně. Heatmapy ukazují téměř 8 miliard dolarů ve short pozicích soustředěných mezi 2 200 a 2 400 dolary. Pokud by se ETH začalo výrazněji zvedat, právě tato oblast by mohla fungovat jako magnet pro cenu, protože likvidace shortů často urychlují růstový pohyb. Takový scénář by mohl vytvořit silný short squeeze a dočasně překonat i výkon Bitcoinu.
Na druhé straně ovšem zůstává významné riziko i pod aktuální cenou. Pod hranicí kolem 1 500 dolarů leží přibližně 1,72 miliardy dolarů v potenciálních likvidacích long pozic. Nad trhem, v blízkosti 1 800 dolarů, se pak nachází asi 1,90 miliardy dolarů v likvidacích shortů. Rozestup mezi těmito dvěma zónami je poměrně úzký, což potvrzuje, že trh je silně napákovaný na obě strany a citlivý na prudké cenové výkyvy.
Právě tato vyváženost likvidačního rizika je klíčová. Nejde o situaci, kdy by byl trh jednostranně nachystán jen na růst nebo jen na pokles. Spíše jde o prostředí, v němž může i relativně malý impuls spustit řetězovou reakci. Ethereum tak vstupuje do fáze, kdy může následovat rychlý pohyb vzhůru, ale stejně tak i další vlna výprodeje.
Může Ether předčit Bitcoin?
Aktuální data naznačují, že obchodníci ve futures začínají u Etheru opatrně sázet na obrat. Rostoucí open interest, vyrovnanější poměr nákupních a prodejních příkazů i vysoká koncentrace short likvidací nad trhem vytvářejí podmínky pro silnější odraz. Pokud by se cena ETH dostala do růstového momenta, mohla by díky nahromaděné páce reagovat dynamičtěji než Bitcoin. To je hlavní důvod, proč část trhu sleduje Ethereum jako potenciálního lídra případného krátkodobého zotavení.
Současně ale platí, že tento scénář stojí především na derivátech, nikoli na robustní spotové poptávce. To zvyšuje křehkost celého růstového nastavení. Jakýkoli negativní makroekonomický impuls nebo prolomení podpory může rychle změnit long sázky v nucené likvidace. Ethereum má proto potenciál vést obnovu trhu, ale stejně snadno se může stát epicentrem další volatility.
Pro investory a obchodníky z toho plyne jediné: trh s ETH je nyní mimořádně citlivý na změny sentimentu. Sledovat nestačí jen samotnou cenu, ale i strukturu open interestu, poměr agresivních nákupů a prodejů a likvidační úrovně na hlavních burzách. Právě tyto ukazatele v nejbližších dnech napoví, zda se současné sázení na odraz promění v udržitelnější trend, nebo pouze v krátké pákové vzepětí.
