Bitcoin v posledních dnech oslabil a stále více se ukazuje, že jeho krátkodobý vývoj už nekopíruje růst technologických akcií tak těsně jako dříve. Zatímco index Nasdaq 100 zůstává poblíž historických maxim, BTC po neúspěšném pokusu získat zpět úroveň 67 200 dolarů zamířil níže a na trhu se znovu objevují obavy z testu hranice 60 000 dolarů.
Bitcoin ztrácí půdu pod nohama navzdory síle Nasdaqu
Po odmítnutí na ceně 67 200 dolarů přišla zhruba 7% korekce bitcoinu, která vyústila v likvidaci býčích pákových pozic za přibližně 330 milionů dolarů. Pokles je o to výraznější, že se odehrál v době, kdy Nasdaq 100 zůstával jen asi 1 % od svého historického maxima. Pro část trhu je to signál, že mezi bitcoinem a technologickými akciemi dochází alespoň dočasně k rozpojení. Investoři tak začínají přehodnocovat, zda se kapitál nepřelévá jinam.
Podle tržních dat mohla náladu na akciích podpořit dohoda ve formě memoranda o porozumění mezi americkým prezidentem Donaldem Trumpem a íránským prezidentem Masúdem Pezeškjánem. Současně klesla cena ropy na nejnižší úroveň za posledních 15 týdnů, zhruba na 74 dolarů, což zmírnilo inflační obavy. Pozitivně zapůsobila i data z amerického trhu práce, když pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti zůstaly stabilní na 1,81 milionu. Akcie tak měly důvod k optimismu, zatímco bitcoin zůstával pod tlakem.
Fed, silnější dolar a výnosy dluhopisů tlačí na kryptoměny
Dalším důležitým faktorem jsou výroky šéfa americké centrální banky Kevina Warshe. Ten opakovaně zdůraznil pojem cenová stabilita, což investoři vyhodnotili jako potvrzení, že Fed bude i nadále velmi citlivě sledovat inflaci. Vyšší důraz na inflační rizika obvykle znamená méně prostoru pro rychlé uvolnění měnové politiky, což není příznivé prostředí pro riziková aktiva včetně kryptoměn.
Výnos pětiletých amerických státních dluhopisů se držel kolem 4,21 %, tedy na relativně vysoké úrovni. To je pro bitcoin problém, protože sám nenese žádný pravidelný výnos. Když investoři mohou získat atraktivní zhodnocení v bezpečnějších nástrojích, část kapitálu přirozeně odtéká z volatilnějších aktiv. Tento tlak se projevil i na zlatu, které ve stejném období oslabilo zhruba o 3,3 %.
Silnější americký dolar navíc posílil proti koši zahraničních měn, což naznačuje důvěru trhu v odolnost americké ekonomické strategie i přes přetrvávající inflační tlaky. Pro neúročená aktiva, jako je bitcoin nebo zlato, bývá silný dolar tradičně nepříznivý. Vyšší výnosy a pevnější měna dohromady vytvářejí prostředí, ve kterém je pro kryptoměny těžší obnovit růstovou dynamiku.
Slábnoucí chuť na páku ukazuje opatrnost traderů
Z derivátového trhu je patrné, že poptávka po pákových long pozicích na bitcoin od 4. června slábne. To naznačuje, že obchodníci po prudkém propadu z 73 700 na 61 300 dolarů během pouhých tří dnů ztratili část důvěry. Když se ochota otevírat agresivní býčí pozice snižuje, trh přichází o jeden z motorů rychlého odrazu vzhůru.
Takový vývoj zároveň potvrzuje, že současný sentiment není jen výsledkem jednorázového technického výprodeje. Spíše jde o kombinaci makroekonomických tlaků, opatrnosti investorů a přesunu pozornosti ke konkurujícím investičním tématům. Pokud se financování pákových pozic neobnoví, bitcoin může zůstat náchylný k dalšímu oslabení, zejména pokud se cena přiblíží klíčovým supportům.
Umělá inteligence přitahuje kapitál, který dříve mířil do krypta
Jedním z nejvýraznějších vysvětlení současné slabosti bitcoinu je přesun kapitálu do sektoru umělé inteligence. Právě AI dnes na trzích představuje nejsilnější růstový příběh a investoři v něm hledají kombinaci technologické revoluce a vysokého zhodnocení. V kontrastu s tím bitcoin momentálně nenabízí stejně silný a srozumitelný narativ, který by přitáhl nové nákupy ve srovnatelném objemu.
Jako příklad se uvádí prudký růst tržní kapitalizace společnosti SpaceX, která se podle článku během několika dnů po vstupu na burzu dostala až na 2,4 bilionu dolarů. Zájem o AI navíc podpořil i růst akcií Intelu, které ve čtvrtek posílily o 10 % poté, co prezident Trump oznámil spolupráci Applu s tímto výrobcem čipů na produkci procesorů. Výrobci paměťových čipů a datových úložišť Micron a SK Hynix se zároveň zařadili mezi vybrané firmy s valuací na úrovni bilionu dolarů a výše.
Tento vývoj ukazuje, že investoři nyní vidí největší potenciál právě v technologickém a AI segmentu. Kapitál, který by za jiných okolností mohl proudit do bitcoinu, tak nachází atraktivnější příležitosti jinde. Pro kryptoměny je to důležitá výzva, protože jejich růst je do značné míry závislý na síle investičního příběhu a ochotě trhu podstupovat riziko.
Narativ bitcoinu je podle části trhu oslabený
Právník a podporovatel bitcoinu Joe Carlasare uvedl, že nálada mezi tradery je podle něj v současnosti horší než během kolapsu burzy FTX v listopadu 2022. Tehdy sice trpěla téměř všechna aktiva kvůli nepříznivému makroekonomickému prostředí, dnes je ale situace jiná. Podle něj se rozpadly příběhy, které dříve investory přesvědčovaly k nákupům bitcoinu.
Tato poznámka je důležitá, protože trhy se nepohybují jen podle dat, ale také podle očekávání a důvěry. Když investoři přestávají věřit, že bitcoin v dohledné době nabídne silný růstový impuls, bývají ochotnější přesunout prostředky do segmentů s přesvědčivějším výhledem. Slábnoucí narativ je pro cenu často stejně nebezpečný jako zhoršující se makroekonomické podmínky.
Instituce zůstávají oporou, která může rozhodnout další směr
Na druhé straně nelze přehlížet, že pozice bitcoinu v tradičních financích je dnes výrazně silnější než v předchozím cyklu po halvingu. Spotové bitcoinové ETF obchodované ve Spojených státech nashromáždily majetek přesahující 102 miliard dolarů. Vedle toho začaly velké finanční instituce, jako Morgan Stanley, Bank of America či Goldman Sachs, nabízet bitcoinové investice svým klientům.
To znamená, že bitcoin už není pouze spekulativním aktivem taženým retailovou euforií. Stále více se opírá o institucionální infrastrukturu a profesionální kapitál. Právě tato poptávka může v dalších týdnech a měsících rozhodnout, zda se trh stabilizuje, nebo zda převáží tlak makroekonomických faktorů a odliv peněz do AI sektoru.
Je 60 000 dolarů reálným cílem dalšího poklesu?
Test úrovně 60 000 dolarů rozhodně nelze vyloučit. Pokud zůstane sektor umělé inteligence v centru pozornosti, budou pokračovat vysoké investice a případně přijdou další velké burzovní debuty či sekundární nabídky akcií, může bitcoin dál ztrácet relativní atraktivitu. K tomu se přidává silný dolar, vysoké výnosy státních dluhopisů a opatrný postoj obchodníků na derivátových trzích.
Zároveň ale platí, že bitcoin má dnes mnohem pevnější institucionální základnu než v minulosti. Krátkodobý tlak na cenu se tak může střetnout s dlouhodobější poptávkou od velkých hráčů, kteří vnímají poklesy jako příležitost k akumulaci. Nejbližší vývoj proto bude záviset hlavně na tom, zda se obnoví příliv kapitálu do ETF a zda se sentiment na širších finančních trzích opět přikloní k rizikovějším aktivům.
Pro investory je současná situace připomínkou, že bitcoin se i přes rostoucí adopci stále silně pohybuje v rytmu makroekonomiky a nálady na globálních trzích. Pokud se podmínky nezlepší, hranice 60 000 dolarů může být znovu otestována. Pokud se však obnoví institucionální poptávka a oslabí tlak ze strany výnosů a dolaru, může se současná korekce ukázat jen jako další přechodná epizoda v dlouhodobém cyklu.
