Americký stát Delaware připravuje dvojici zákonů, které mají výrazně proměnit tamní přístup k digitálním aktivům i tradičnímu bankovnictví. Vedle široké modernizace bankovní legislativy se pozornost soustředí hlavně na nový licenční rámec pro emitenty stablecoinů a poskytovatele služeb spojených s digitálními aktivy. Návrhy zatím nejsou schválené, ale zapadají do širšího trendu, kdy američtí politici na státní i federální úrovni usilují o větší regulatorní jasnost pro kryptoměnový sektor.
Delaware chce aktualizovat pravidla pro finanční sektor
Dva zákonodárci z Delaware představili legislativní balík, jehož cílem je podle místních představitelů modernizovat finanční sektor státu. Senátor Spiros Mantzavinos a zástupce Bill Bush předložili návrh Delaware Banking Modernization Act označený jako Senate Bill 16 a také Delaware Payment Stablecoin Act pod označením Senate Bill 19. Guvernér Matt Meyer uvedl, že tento balík má snížit bariéry vstupu do finančních služeb a usnadnit obyvatelům posílání, přijímání i ukládání peněz pouze s využitím internetového připojení. Politické vedení státu tak vysílá signál, že chce být otevřenější inovacím ve financích.
Delaware je dlouhodobě vnímán jako stát s relativně vstřícným přístupem k podnikání a v minulosti projevoval zájem i o blockchainový průmysl. Už v roce 2016 tehdejší guvernér Jack Markell spustil Delaware Blockchain Initiative, která měla přilákat firmy z tohoto segmentu. Stát od té doby provedl několik dílčích úprav pravidel, jež měly sektoru pomoci. Přesto však v posledním období některé technologické a kryptoměnové firmy Delaware opustily. Mezi nejviditelnější příklady patří Coinbase, která se po kritice tamního soudního prostředí rozhodla přesunout svou právní registraci do Texasu.
Právě nové zákony by podle zastánců mohly pomoci část firem znovu přilákat. Meyer zdůraznil, že administrativa chce do Delaware přivést pracovní místa budoucnosti a podporovat inovativní bankovní ekosystém. Ten má podle něj prospět nejen podnikům, ale i zaměstnancům a běžným účastníkům ekonomiky. V kontextu rostoucí konkurence mezi americkými státy o fintech a krypto společnosti jde o důležitý strategický krok. Delaware se zjevně snaží obnovit svou pozici atraktivní jurisdikce pro moderní finanční firmy.
Návrh zákona o stablecoinech zavádí licencování
Největší pozornost poutá především stablecoinový návrh zákona. Senate Bill 19 má vytvořit systém licencování pro emitenty stablecoinů a pro poskytovatele služeb v oblasti digitálních aktiv, kteří působí v Delaware. Návrh přebírá část terminologie a definic z federálního návrhu Stablecoins Act, známého také jako GENIUS Act, a inspiruje se i dalšími federálními modely. Cílem je sladit státní pravidla s širší americkou debatou o tom, jak mají být stablecoiny regulovány. Delaware se tak nesnaží vytvářet pravidla ve vzduchoprázdnu, ale navazuje na připravované federální standardy.
Návrh současně počítá s konkrétními ochrannými mechanismy. Patří mezi ně postupy pro řešení nedostatku rezerv, povinné časové standardy pro zpětný odkup stablecoinů, kapitálové požadavky i pravidla proti praní špinavých peněz. To naznačuje, že stát chce spojit podporu inovací s důrazem na důvěru a stabilitu trhu. Pro emitenty stablecoinů by tak nešlo jen o formální registraci, ale o reálný regulatorní dohled a jasně definované povinnosti. Pokud by zákon prošel, komisař státní bankovní správy by dostal za úkol pravidla v určeném čase zavést do praxe.
Význam tohoto návrhu spočívá i v tom, že stablecoiny se stále častěji stávají mostem mezi tradičním finančním systémem a blockchainovou ekonomikou. Jasný licenční režim by mohl zvýšit právní jistotu pro podniky, investory i zákazníky. Zároveň by mohl omezit regulatorní nejistotu, která v USA dlouhodobě brzdí část kryptoměnového trhu. Delaware se tímto krokem staví po bok jurisdikcí, které se snaží vytvořit předvídatelné podmínky pro vydávání digitálních dolarových tokenů. Právě právní jistota je dnes jedním z nejcennějších aktiv pro firmy působící v oblasti stablecoinů.
Modernizace bankovního zákona se dotkne i digitálních aktiv
Druhý z návrhů, Delaware Banking Modernization Act, se soustředí především na tradiční bankovní sektor. Jeho hlavním cílem je aktualizovat pravidla korporátní správy a organizační požadavky pro místní bankovní instituce. Současně ale návrh nezůstává jen u klasického bankovnictví a přímo zmiňuje také digitální aktiva. To je důležité, protože propojení tradičních financí s kryptosektorem je dnes stále těsnější.
Návrh má mimo jiné doplnit do bankovního práva definice digitálních aktiv, aby bylo jasnější, jak se tento sektor vztahuje ke stávajícím finančním pravidlům. Podle Billa Bushe je taková aktualizace nezbytná, protože od poslední významnější reformy bankovní legislativy uplynuly více než čtyři dekády. Za tu dobu se způsob bankovnictví i provádění plateb zásadně proměnil. Digitální služby, mobilní finance i blockchainové aplikace dnes hrají mnohem větší roli než v minulosti. Delaware tak reaguje na realitu, v níž hranice mezi bankami a digitálními aktivy postupně slábne.
Praktický význam této změny spočívá zejména v regulatorní předvídatelnosti. Pokud stát přesně vymezí, co považuje za digitální aktivum a jak se na něj vztahují bankovní pravidla, může tím snížit právní rizika pro instituce, které chtějí inovovat. Banky i fintech společnosti totiž často narážejí na problém, že stávající legislativa pro nové produkty jednoduše nebyla psaná. Aktualizace kodexu může zjednodušit výklad práva a usnadnit zavádění nových služeb. To je důležité zejména ve chvíli, kdy se trh posouvá směrem k tokenizovaným aktivům a blockchainovým platebním řešením.
Legislativní proces bude ještě dlouhý
Přestože návrhy budí značnou pozornost, jejich cesta k účinnosti bude ještě nějakou dobu trvat. Dalším krokem má být posouzení obou předloh v senátním bankovním výboru, po němž by následovala debata v plénu senátu Delaware. Teprve po absolvování celého legislativního procesu by se z návrhů mohly stát platné zákony. V tuto chvíli tedy nejde o definitivně schválenou regulaci, ale o ranou fázi tvorby pravidel. Trh by proto měl vnímat současný vývoj jako důležitý signál, nikoli jako okamžitou změnu právního prostředí.
Současně bylo oznámeno, že zákonodárci chtějí v nejbližších dnech předložit ještě další návrh s názvem Delaware Money Transmission & Virtual Currency Modernization Act. Ten se má zaměřit hlavně na ochranu spotřebitelů a na sjednocení aktivit, které budou podléhat licencování. Pokud by se tato třetí iniciativa skutečně objevila, Delaware by tím vytvořil širší regulační rámec nejen pro stablecoiny, ale i pro oblast převodů peněz a virtuálních měn obecně. To by posílilo dojem, že stát nechce řešit kryptoměny izolovaně, ale jako součást širší modernizace finanční infrastruktury.
Delaware není jediný, kdo tlačí na jasnější pravidla
Vývoj v Delaware přichází ve chvíli, kdy se téma kryptoregulace znovu dostává do popředí i na federální úrovni. Americký senátor Bill Cassidy tento týden uvedl, že chce posunout svůj návrh zákona, který má modernizovat daňová pravidla pro kryptoměny ve Spojených státech. Předloha, připravená společně se senátorkou Cynthií Lummis, byla představena už loni v září. Jejím cílem je řešit dlouhodobé problémy spojené se zdaněním digitálních aktiv a podpořit jejich širší využití v USA. Daňová pravidla jsou pro adopci kryptoměn stejně důležitá jako pravidla licenční.
Návrh mimo jiné počítá s hranicí de minimis 300 dolarů pro kryptoměnové nákupy, což by mohlo omezit administrativní zátěž u drobných transakcí. Zároveň se snaží odstranit dvojí zdanění těžařů a stakerů a nastavit rovnější daňové zacházení ve srovnání s jinými finančními aktivy. Cassidy k tomu uvedl, že je důležité, aby Spojené státy zůstaly v čele vývoje digitálních aktiv jak z pohledu ekonomiky, tak národní bezpečnosti. Tato slova ukazují, že debata o kryptoměnách už dávno není jen otázkou technologických inovací, ale i geopolitické konkurenceschopnosti.
Další významný posun přišel také od americké Komise pro cenné papíry a burzy. SEC v pátek předala Bílému domu k přezkumu dva návrhy pravidel, z nichž jeden předpokládá, že většina kryptoměnových aktiv na trhu by nemusela být podle federálního práva považována za cenné papíry. Pokud by se takový přístup prosadil, šlo by o zásadní změnu dosavadní regulatorní linie. Zároveň by se hlavní dohled nad kryptoměnovými aktivy, která nejsou cennými papíry, mohl přesunout na Komisi pro obchodování s komoditními futures neboli CFTC. Taková změna by mohla zásadně přepsat rozdělení pravomocí mezi hlavní americké regulátory.
Předseda CFTC Mike Selig k tomu uvedl, že jeho úřad i SEC chtějí ukončit stav, kdy je kryptosektor ponechán v právním vakuu. Podle něj je cílem přinést trhu jasnost a odstranit dlouhodobou nejistotu. To úzce souvisí i s iniciativou Delaware, protože podniky v oblasti digitálních aktiv dnes hledají především konzistentní a srozumitelná pravidla. Bez nich se firmy obtížně rozhodují, kde podnikat, jak strukturovat produkty a jak řídit právní rizika. Současná série návrhů na státní i federální úrovni proto může znamenat začátek nové fáze americké kryptoregulace.
Co může iniciativa Delaware znamenat pro trh
Pokud Delaware své návrhy posune dál, může se stát jedním z amerických států, které nabídnou relativně ucelený rámec pro fungování stablecoinů a digitálních aktiv v návaznosti na tradiční finance. To by mohlo být atraktivní zejména pro společnosti, které hledají prostředí kombinující firemně vstřícné právo a regulatorní předvídatelnost. Význam bude mít i to, zda se podaří nastavit rozumnou rovnováhu mezi ochranou spotřebitele a podporou inovací. Příliš přísná pravidla by mohla odradit nové hráče, příliš volná by naopak mohla podkopat důvěru v celý sektor. Klíčem bude kvalita provedení, nikoli jen samotná existence nových zákonů.
Z širší perspektivy je iniciativa Delaware dalším důkazem, že stablecoiny se posouvají z okraje kryptotrhu do centra regulatorní pozornosti. Vlády a úřady je stále častěji vnímají jako infrastrukturu budoucích digitálních plateb, nikoli jen jako nástroj pro obchodníky na burzách. Právě proto roste tlak na pravidla pro rezervy, zpětný odkup, kapitálovou přiměřenost i boj proti praní špinavých peněz. Delaware se nyní snaží této změně přizpůsobit a zaujmout pozici státu, který je připraven na další etapu vývoje digitálních financí. Pro kryptoměnový průmysl jde o událost, kterou se vyplatí dál pečlivě sledovat.
