Krátce po dalším růstu trhu s tokenizovanými aktivy přichází nová iniciativa firem Glider a Ondo Finance. Obě společnosti představily platformu, která má retailovým investorům umožnit skládat a automaticky spravovat vlastní portfolia tokenizovaných amerických akcií. Cílem je nabídnout přímou expozici vůči akciím bez nutnosti využívat klasický makléřský účet a zároveň zjednodušit práci s onchain aktivy pro běžné uživatele.
Vlastní akciové portfolio přímo onchain
Nová platforma podle oznámení umožní uživatelům vytvářet personalizované koše tokenizovaných akcií, jejichž hodnota sleduje reálná podkladová aktiva. Služba je navržena tak, aby odpadla potřeba řešit peněženky, poplatky za gas i ruční zadávání jednotlivých transakcí. Uživatel si tak může sestavit portfolio podobné indexu, ale s vlastními vahami a preferencemi. Klíčovou novinkou je automatizace konstrukce i následného rebalancování portfolia, což má celý proces přiblížit i méně zkušeným investorům.
Podle spoluzakladatele a generálního ředitele Glideru Briana Huanga se řešení liší od tradičních burzovně obchodovaných fondů. Zatímco ETF obvykle sdružují aktiva do předem daného produktu, nový model má investorům nabídnout větší flexibilitu a možnost přesněji si určit, jaké zastoupení budou jednotlivé akcie v portfoliu mít. Platforma následně zajišťuje, aby tyto poměry zůstávaly zachovány i v čase. To znamená, že investor nemusí průběžně sám dokupovat či prodávat jednotlivé pozice.
Přímé držení aktiv místo spoléhání na fond
Huang upozornil, že jedním z hlavních problémů dosavadních onchain ETF řešení byla likvidita. Právě ta podle něj často omezovala využitelnost podobných produktů v praxi. V případě platformy Glider a Ondo má být situace odlišná, protože uživatelé nedrží podíl v jednom společném produktu, ale vlastní přímo podkladová tokenizovaná aktiva. Tím se podle vedení firmy otevírá přístup k likviditě samotných podkladových titulů, nikoli pouze k likviditě konkrétního obalového investičního nástroje.
Tento přístup bývá označován jako přímé indexování. V tradičních financích jde o model, kdy si investor nesjednává fond kopírující index, ale drží přímo jednotlivé složky portfolia ve zvolených vahách. Přenesení tohoto konceptu do blockchainového prostředí může být pro část trhu zajímavé zejména proto, že kombinuje transparentnost onchain infrastruktury s personalizací, která u klasických ETF často chybí. Právě individualizace portfolia může být jedním z hlavních taháků nové služby.
Automatizace obchodování a rebalancování
Platforma má automaticky provádět potřebné operace tak, aby investor nemusel spravovat jednotlivé obchody ručně. To zahrnuje nejen počáteční sestavení portfolia, ale také jeho průběžné převažování podle nastavených parametrů. Prakticky to znamená, že pokud se některé akcie v portfoliu výrazně pohnou a jejich podíl se odchýlí od cílové úrovně, systém by měl umět portfolio upravit bez přímého zásahu uživatele. Výsledkem má být jednodušší přístup k tokenizovaným akciím i pro investory, kteří nechtějí aktivně obchodovat.
Další výhodou má být možnost obchodování mimo standardní burzovní hodiny. Tokenizované akcie na infrastruktuře Ondo jsou navrženy tak, aby kopírovaly cenu podkladových akcií a zároveň bylo možné je převádět a obchodovat onchain. To je významný rozdíl oproti tradičnímu akciovému trhu, kde jsou obchodní hodiny pevně omezené. Pro kryptoměnové publikum zvyklé na nepřetržitý provoz trhu může jít o důležitý argument.
První fáze míří na americké akcie
V úvodní fázi se projekt zaměří na tokenizované americké akcie. Do budoucna ale firmy počítají s rozšířením i do dalších tříd aktiv, například do komodit. Součástí plánů jsou také funkce, které by investorům umožnily své pozice dále využívat, například je půjčovat a generovat z nich výnos. To by z platformy neudělalo jen nástroj pro pasivní držení, ale potenciálně i infrastrukturu pro aktivnější správu kapitálu.
Zástupce Ondo zároveň uvedl, že služba zatím nebude dostupná uživatelům ze Spojených států. Firma nicméně připomněla, že disponuje několika registracemi u americké Komise pro cenné papíry a burzy, což ji může do budoucna připravit na možné spuštění také na americkém trhu. To je podstatná informace, protože právě regulační rámec zůstává u tokenizovaných cenných papírů jedním z nejcitlivějších témat.
Tokenizované akcie rostou spolu s trhem RWA
Novinka přichází v době, kdy trh s tokenizovanými reálnými aktivy výrazně roste. Data platformy RWA.xyz ukazují, že celková hodnota tokenizovaných aktiv reálného světa se zvýšila přibližně na 26,5 miliardy dolarů, zatímco ve stejném období před rokem činila zhruba 7,5 miliardy dolarů. Z této částky připadá asi 908,5 milionu dolarů na tokenizované akcie. Jde o segment, který je stále relativně malý, ale zjevně nabírá na významu.
Růst tokenizovaných akcií odráží širší trend, kdy se blockchain stále častěji používá jako vrstva pro distribuci tradičních finančních produktů. Nejde už jen o stablecoiny nebo dluhopisy, ale stále více také o akcie, fondy či další investiční nástroje. Výhodou bývá rychlejší převoditelnost, lepší programovatelnost a snadnější napojení na další decentralizované služby. Zároveň ale platí, že úspěch těchto řešení bude záviset na kvalitě infrastruktury, likviditě a regulatorní akceptaci.
Krypto ETP se posouvají za hranici Bitcoinu a Etherea
Současně s rozvojem tokenizovaných akcií se rychle vyvíjí i trh krypto ETP, tedy burzovně obchodovaných produktů navázaných na digitální aktiva. Tento segment se již neposouvá pouze v rovině spotových produktů na Bitcoin a Ether. Emitenti stále častěji testují složitější a aktivně spravované struktury, které kombinují expozici vůči kryptu s dalšími investičními charakteristikami. Investoři tak získávají širší škálu nástrojů, které propojují tradiční trhy s digitálními aktivy.
V únoru například společnost 21Shares představila produkt, který evropským investorům nabízí expozici vůči prioritní akcii společnosti Strategy, dříve známé jako MicroStrategy. Tato firma je největším veřejně obchodovaným držitelem Bitcoinu. Produkt s názvem 21Shares Strategy Yield ETP je určen institucionálním i retailovým investorům a nabízí dividendu navázanou na bitcoinové rezervy společnosti Strategy. Podle prezidenta 21Shares Duncana Moira právě tento produkt vzbudil mimořádný zájem na více trzích.
Moir zároveň uvedl, že struktura ETP pomáhá zlepšit dostupnost tohoto typu cenného papíru pro evropské investory, protože samotná prioritní akcie není běžně snadno přístupná ani široce kótovaná na různých trzích. Produkt navíc podle něj zjednodušuje daňové zacházení tím, že reportování a srážky řeší na úrovni produktu. To je dobrý příklad toho, jak se finanční inženýrství v digitálních aktivech stále více zaměřuje na uživatelskou přívětivost a distribuci.
BlackRock testuje staking v ETF, ale zůstává opatrný
Na začátku měsíce rozšířil svou nabídku krypto produktů také BlackRock. Nově uvedl na Nasdaq fond iShares Staked Ethereum Trust ETF s tickerem ETHB, který poskytuje spotovou expozici vůči Etheru a zároveň může generovat potenciální měsíční příjem prostřednictvím stakingu části držených aktiv. Jde o další důkaz, že tradiční správci aktiv hledají cesty, jak do známých investičních obalů dostat i výnosové mechanismy typické pro blockchain.
Přesto BlackRock podle šéfa digitálních aktiv Roberta Mitchnicka hodlá při rozšiřování nabídky kryptoměnových ETF postupovat obezřetně. Navzdory rostoucímu zájmu o složitější struktury firma nechce přistupovat k exotickým produktům příliš rychle. Tento postoj ukazuje, že i největší hráči na trhu vnímají potenciál sektoru, ale zároveň nepodceňují rizika spojená s likviditou, regulací a investor protection.
Co spuštění platformy znamená pro trh
Spolupráce Glideru a Ondo Finance naznačuje, že tokenizace akcií se posouvá z fáze technologického experimentu směrem k praktičtějším spotřebitelským aplikacím. Místo pouhého převodu jedné akcie na blockchain se nyní pozornost přesouvá ke správě celých portfolií, automatizaci a širší použitelnosti. Pokud se podaří vyřešit regulatorní a distribuční omezení, může jít o důležitý krok k tomu, aby se onchain investování přiblížilo mainstreamu.
Zároveň je ale třeba dodat, že úspěch podobných platforem nebude záviset jen na technologii. Rozhodující bude i to, jak dobře zvládnou nabídnout důvěryhodnou správu, transparentní strukturu aktiv a dostatečnou likviditu. Pro investory může být atraktivní zejména spojení přímého držení podkladových tokenizovaných akcií s automatickou správou portfolia. Právě tato kombinace by mohla odlišit nové řešení od dosavadních pokusů o onchain ETF a podobné produkty.
