Společnost American Bitcoin podporovaná Erikem Trumpem vykázala čtvrtletní čistý zisk 126 milionů dolarů, její těžební výsledky však ukazují podstatně složitější situaci. Hlavním zdrojem zisku bylo přecenění bitcoinových rezerv, zatímco výnosy z těžby klesly a náklady vzrostly. Firma nadále sází na hromadění BTC, přestože významní konkurenti rozšiřují své podnikání směrem k infrastruktuře pro umělou inteligenci.
Za vysokým ziskem stojí především bitcoinové rezervy
>Podle výsledků, o kterých informoval Cointelegraph 5. listopadu 2026, přispěl k hospodaření American Bitcoin nepeněžní zisk z držených bitcoinů ve výši 197,3 milionu dolarů. Bez tohoto vlivu by společnost podle finančních výkazů zaznamenala provozní ztrátu přibližně 5,5 milionu dolarů. Samostatně přitom zaúčtovala také ztrátu 64,3 milionu dolarů z derivátů. Vykázaný čistý zisk proto nelze zaměňovat se ziskovostí samotné těžební činnosti.
Zisk na akcii dosáhl 1,73 dolaru, a výrazně tak překonal konsenzuální odhad analytiků ve výši 0,26 dolaru podle údajů Yahoo Finance. Meziročně se čistý zisk zvýšil z 3,5 milionu na 126 milionů dolarů. Výnosy se ovšem téměř nezměnily: proti 64,2 milionu dolarů ve srovnatelném období předchozího roku dosáhly 63,4 milionu dolarů. Rozdíl mezi vývojem výnosů a čistého zisku ukazuje, jak zásadní roli sehrálo ocenění bitcoinových rezerv.
Dražší elektřina snižuje těžební marži
Čtvrtletní výnosy z těžby mezikvartálně poklesly o 5,5 % na 63,4 milionu dolarů. Současně se náklady na vytěžení jednoho BTC zvýšily přibližně o 15 % na 42 100 dolarů. Firma jako hlavní příčinu označila vyšší ceny elektřiny. Generální ředitel Mike Ho nicméně zdůraznil, že společnost navzdory sezonnímu tlaku energetických nákladů nadále těžila bitcoin za náklady nižší, než byla jeho tržní cena.
Hrubý zisk z těžby se snížil z 33 milionů na 25,8 milionu dolarů. Vykazovaná těžební marže klesla ze 49 % na 41 %, takže společnosti po odečtení přímých nákladů zůstávala menší část těžebních výnosů. Za čtvrtletí vytěžila 891 BTC oproti 932 BTC v předchozích třech měsících. Výnosy zároveň zaostaly téměř o 15 % za odhadem analytiků, kteří podle Yahoo Finance očekávali 74,35 milionu dolarů.
Těžba pod tržní cenou sama o sobě nestačí
>David Gamble, zakladatel společnosti Enigma Holdings zaměřené na správu aktiv v oblasti těžby bitcoinu a infrastruktury pro AI, upozornil na rozdíl mezi účetním výsledkem a ekonomickou výkonností těžby. Podle jeho vyjádření pro Cointelegraph samotná schopnost těžit bitcoin levněji, než za kolik se obchoduje, automaticky neznamená vytváření hodnoty pro akcionáře. Při hodnocení podnikání je nutné zohlednit i další náklady a dlouhodobé investiční potřeby.
Gamble nepovažuje strategii hromadění bitcoinů nutně za chybnou, vidí však otázky kolem její dlouhodobé udržitelnosti. Upozornil především na rostoucí obtížnost těžby a nutnost průběžně pořizovat novější a účinnější technologie. Rozdíl mezi náklady na vytěžení BTC a jeho tržní cenou tak není úplným měřítkem návratnosti podnikání. Důležité jsou také odpisy, výměna zařízení, financování a možné alternativní využití kapitálu.
American Bitcoin hromadí BTC, konkurenti rozvíjejí AI
American Bitcoin pokračuje v rozšiřování svých bitcoinových rezerv. Ke konci září držela 8 427 BTC, zatímco o rok dříve šlo o 3 418 BTC. Tato strategie zvyšuje význam držených bitcoinů pro celkové hospodaření společnosti. Výsledky tak závisejí nejen na efektivitě těžby, ale také na vývoji hodnoty nahromaděných aktiv.
Riot Platforms, MARA Holdings a Core Scientific mezitím hledají další zdroje výnosů v oblasti umělé inteligence. Riot podle svých posledních výsledků buduje rozsáhlá datová centra pro AI. MARA rozvíjí aktivity v tomto segmentu souběžně s pokračující těžbou bitcoinu, zatímco Core Scientific již směrem k datovým centrům pro AI přesunula významnou část svého podnikání. V odvětví se tak prohlubuje rozdíl mezi sázkou na bitcoinové rezervy a diverzifikací do výpočetní infrastruktury.
O konkurenční výhodě rozhoduje také přístup k energii
Podle Gamblea získává stále větší význam energetická infrastruktura, nikoli pouze množství vytěžených bitcoinů nebo nasazený výpočetní výkon. Těžaři a provozovatelé AI datových center totiž soupeří o stejné dodávky elektřiny. V některých lokalitách přitom může infrastruktura pro umělou inteligenci nabídnout výnosnější využití dostupné energie než těžba kryptoměn.
Přechod k AI však není automatickým řešením pro každou těžební společnost ani pro každý areál. Gamble upozornil, že je nutné počítat s odpisy, obnovou vybavení, cenou financování a náklady obětované příležitosti při použití kapitálu jinde. Výsledky American Bitcoin proto ukazují především potřebu oddělovat zisky z držených aktiv od výkonnosti provozu. Rekordně působící čistý zisk sám o sobě neodstraňuje tlak dražší energie a klesajících těžebních marží.
