Přesun od těžby bitcoinu k infrastruktuře pro umělou inteligenci přináší těžařským společnostem nové příležitosti, ale také nákladné přechodné období. Akcie Riot Platforms ve středu 4. listopadu 2026 posílily o více než 13 % po oznámení rozsáhlého nájemního kontraktu na datové centrum. Konkurenční Hut 8 naopak během obchodování ztrácela přes 22 %, protože její čtvrtletní tržby zaostaly za očekáváním a nové infrastrukturní projekty zatím nepřinášejí příjmy z nájmu.
Riot získal patnáctiletý kontrakt za 28 miliard dolarů
Společnost Riot Platforms oznámila dosud největší dohodu v rámci své expanze do infrastruktury pro umělou inteligenci. Patnáctiletý nájemní kontrakt v hodnotě 28 miliard dolarů zahrnuje kapacitu 910 megawattů v areálu Corsicana v Texasu. Celkový objem budoucích smluvně zajištěných tržeb z datových center tím podle firmy vzrostl přibližně na 38 miliard dolarů. Tuto částku tvoří tři nájemní dohody uzavřené během letošního roku, nejde tedy o již vykázané výnosy.
Generální ředitel Jason Les při prezentaci výsledků popsal zásadní změnu obchodního modelu společnosti. Zatímco před rokem její peněžní toky závisely na ceně bitcoinu, po plném zprovoznění projektů pokrytých současnými smlouvami by podle něj měla téměř veškerá očekávaná hotovost pocházet z dlouhodobých pronájmů významným hráčům v oblasti AI. Riot tak postupně omezuje závislost na těžbě a staví větší část svého budoucího podnikání na poskytování infrastruktury.
Výstavba vyžaduje miliardy a financování ještě není uzavřené
Podle výsledkové zprávy Riot poskytne pozemky a energetickou infrastrukturu, které původně připravoval pro těžbu bitcoinu. Nájemcem je podle čtvrtletního regulatorního podání společnost Anthropic. Ta má vlastnit a provozovat výpočetní zařízení a zároveň hradit provozní náklady. Rozdělení odpovědnosti tak odděluje infrastrukturní roli Riotu od samotného provozu výpočetní techniky.
Celkové kapitálové náklady projektu Riot odhaduje na 5,5 miliardy dolarů, přičemž financování dosud nemá zajištěné. Většinu investice chce pokrýt dluhem opřeným o budoucí platby z nájemní smlouvy. Dokončení první fáze se očekává v září 2027 a nájemné se má začít platit do 60 dnů od jejího předání. Mezi oznámením kontraktu a prvními příjmy tak zůstává období, během něhož musí společnost zajistit kapitál a splnit plán výstavby.
Expanzi Riotu pomáhá financovat prodej bitcoinů
Dosavadní hospodářské výsledky Riotu zatím ukazují podstatně pomalejší růst než objem nově sjednaných kontraktů. Tržby za třetí čtvrtletí dosáhly 181,4 milionu dolarů, což představuje meziroční zvýšení pouze o 1 %. Během stejného období společnost prodala 10 599 BTC, aby pomohla financovat rozšiřování datových center. Prodej bitcoinů tak patří mezi zdroje, kterými podporuje změnu svého podnikatelského zaměření.
Proměna se má postupně projevit i přímo v texaském areálu Corsicana. Jason Les během středečního hovoru k výsledkům uvedl, že útlum tamní těžby bitcoinu by mohl začít v létě 2027. Tento termín předchází plánovanému předání první fáze nového projektu v září téhož roku. Nejde však o oznámení okamžitého ukončení těžby ani o potvrzení odchodu Riotu z těžebního podnikání jako celku.
Hut 8 doplácí na slabší příjmy během transformace
Výsledky společnosti Hut 8 vyvolaly na trhu opačnou reakci. Její tržby za třetí čtvrtletí meziročně klesly o 15 % na 71,1 milionu dolarů. Podle údajů MarketBeat přitom analytici očekávali 75,8 milionu dolarů. Akcie firmy během středečního obchodování v jednu chvíli odepisovaly více než 22 %.
Finanční ředitel Sean Glennan přičetl pokles částečně prodejům aktiv a nižším výnosům připadajícím na vytěžený bitcoin. Současně meziročně vzrostly administrativní výdaje hrazené v hotovosti. Podle Glennana již původní zdroje tržeb nejsou hlavním motorem růstu, zatímco větší smluvně dohodnuté infrastrukturní příjmy stále závisejí na dosažení milníků při dokončování projektů. Firma se tak nachází v období, kdy se její dosavadní příjmová základna zmenšuje, ale nové nájemní výnosy ji ještě nenahrazují.
Rozhodující bude dokončení datových center
Hut 8 podle své čtvrtletní prezentace již zajistila projektové dluhopisy za 7,5 miliardy dolarů, které mají plně financovat dva velké projekty datových center pro AI. Ani jeden z těchto projektů však zatím nevytváří příjmy z pronájmu. Generální ředitel Asher Genoot zároveň upozornil na složitost, vysoké náklady a dlouhé dodací lhůty tradiční výstavby těchto zařízení. Přirovnáním k raketovým programům NASA zdůraznil, že technická vyspělost sama o sobě nezaručuje rychlou realizaci.
Výsledky obou společností ukazují dvě stránky stejné transformace. Dlouhodobé smlouvy mohou nabídnout alternativu k příjmům závislým na těžbě bitcoinu, jejich ekonomický přínos však přichází až po vybudování a předání infrastruktury. U Riotu proto zůstává důležitým úkolem zajištění financování, zatímco u Hut 8 bude zásadní převést již financované projekty do fáze, kdy začnou skutečně generovat nájemné.
